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8:53 又出口術
» CKM001 Blog大摩預計恒指年底重上二萬六千點 證券商摩根士丹利發表報告，預測恒生指數今年底目標為 26193 點，換言之，潛在升幅有五千幾點，升幅兩成半。 大摩指，大部份企業公布的業績均好過預期，因此上調企業盈利預測，將 MSCI 香港指數的企業今年盈利預測上調百分之五點五，明年盈利預測上調百分之二點五。大摩說， MSCI 指數歷史上平均盈利增長週期是二十六個月，但目前只是開始了十個月。 上星期吼我去左瑞士，大戶又再玩洗倉，攪到我隻愛股中人壽跌穿三十蚊，又吼隻平保復牌，見一眾無知散戶與新橋沽貨，又反手吸納平保，推平保股價上近七十蚊，大戶已經在五、 六月與八月尾洗了兩次倉，見個市跌無可跌，於是現今又出報告唱好買上，今年炒出炒入的散戶已經輸到反眼，唯有長揸優質股票的我們這群小眾，依然實力雄厚，沒有倒下的才是最後贏家。 -
23:01
復星國際(656)2010年上半年業績
» CKM001 Blog復星國際(656)公布中期業績，錄得純利16.12億元（人民幣，下同），同比上升22%，每股盈利25仙，同比增加5仙，不派中期息。旗下的國藥增長潛力強勁，但零售、服務業及其他板塊業績，錄得虧損1.98億元；而鋼鐵業務亦減少69.74%，至2.33億元，主要是由於去年上半年錄得出售寧波鋼鐵股權收益，而今年則沒有，集團又指最近鋼價回升，而9至10月亦是其消費旺季，認為其利潤會穩定上升，至於房地產開發的利潤貢獻，亦由去年同期的1.868億元，激增4倍至9.952億元，公司指，一是因為上半年復地竣工入帳的樓盤毛利率同比有所增加，二是出售天津復地的75%股權錄得收益。集團認為現時市况平穩，故會加快賣樓套現，以購入新的地皮。復星這間公司屬綜合企業，主攻醫藥、房地產、鋼鐵、礦業與零售服務五行業，綜合企業嘅好處係業務可以拉上補下，每年盈利穩步增長，不會大上大落，今年以來，二、三線股已經在5、6月與8月尾兩次被基金大戶洗倉，但復星股價卻相對穩定，一年來，股價在$4.8-$6.6之間橫行(圖二)，不受熱錢來去影響，避免了股價狂升暴跌，如果你們因為想分散投資而買入各類中國基金，不如儲入復星這隻股票。 我上年二月用$2.46為組合買入兩萬股復星，在上年六月在$5.14全部沽出，獲利超過一倍，不過之後發覺復星確是一隻值得長揸的股票，於是又在上年十月用$5.17買入兩萬六千股，到現在再有一成多的利潤，今年又收股息每股$0.167，利疊利，好和味。估值方面，以現價$5.95計，今年P/E約十倍，P/B約1.2倍，現價估值非常合理。 -
23:01
SOHO中國上半年業績
» CKM001 BlogSOHO中國(410)公布上半年營業額86.55億元(人民幣‧下同)，同比增長119倍，股東應佔純利17.2億元，增長136倍，派中期股息每股0.12元。截至7月份，集團今年已完成合約銷售額135.7億，實現全年180億元銷售目標的75%。銷售均價為每平方米5.19萬元。連同09年未期息0.2元人民幣，一年來SOHO中國已經派發了每股0.32元人民幣或0.37港元股息，以昨日收市價$5.17計，息率達7.2厘，我們是長線投資人，長線股票投資回報除了股價升值外，還有股息收入，如果我們每年把儲蓄與股息再在低價買進更多的優質股票，複利增長在未來自然會發揮更大威力。 本人投資組合中有兩隻內房股: 瑞安房地產(272)與SOHO中國(410)，至昨日為止，瑞房與SOHO中國的股價與買入價分別是-29%與+28.5%，同是內房公司，兩者上半年業績都同樣理想，近期股價表現卻南轅北轍，可能市場投資者認為SOHO中國主要經營商業地產，而中央政策只針對住宅地產炒賣，令SOHO中國避開了國策之影響，未來SOHO中國只重點投資與發展北京與上海兩地之商業項目，而且公司手上現金充裕，負債偏低兼且淨現金，足以面對未來逆境的挑戰，SOHO中國現價對資產淨值有超過三成折讓，未來股價還可以更上一層樓，我建議大家繼續持有SOHO中國的股票。至於瑞安房地產，跟其他大多數國內住宅發展公司一樣，當中央政策逆轉，公司股價自然會反映公司的內在價值，你付出的耐性會與未來回報成正比。 昨日國內公布的8月PMI數據回復升勢，港股尾市已經反彈，昨晚美國公布製造業指數由7月的55.5升至8月的56.3，美國道指更反勢上升兩百多點，看來上月尾的港股洗倉行動又再完結，本來想睇定多一陣，吼低位執平貨，看來我的計劃又要失敗。 另外，平保完成收購深發行52%股權的計劃，以90%平安銀行股份與廿多億現金支付交易，平保今日復牌。平保混業的架構已成，就看未來能造出多少協同效應，平保未來股價看高一線。 -
23:02
半年業績平保勝中人壽
» CKM001 Blog上星期平保(2318)公布了上半年業績，半年純利 96.11億元人民幣，按年升28.5%；每股盈利 1.3元人民幣，派中期息每股15分人民幣。以純利看，平安勝過純利只得7%增長的中人壽。內涵值與一年新增業務價值增長方面，中人壽的數值是-2%與+6%，而平保的數值是+18%與+23%，平保略優。 可惜現在平保繼續停牌，不能在市場買賣，大家沒機會在跌市買平貨。平保已經停牌兩個月，主要是關於平保收購深發銀行3成股權的事宜，市場傳聞平保擬把旗下平安銀行，以1.8倍市帳率注入深發展，而後者則向平保配售16.4億股作為代價，令平保持有深發展的股權增至51％左右。其實平保一早已經訂下保險、銀行與投資三方混業的經營策略，如果看一下淨利潤收入的分佈(表一)，平保的壽險業務貢獻最大，但平保正努力增加國內產險份額，市佔率已經由09年未的12.9%增至14.4%，繼財險(2328)後，位居第二，並希望收購深發行，來拓展內銀業務，平保行混業多年，協同效應開始成型，保險、銀行與投資業務的交叉銷售開始見到成果(圖二)，如果平保能成功收購深發行，未來前景可看高一線。 看來，市場又會再一面倒的看好平保，我還記得在08年頭，林森池先生以大人與細路比喻中人壽與平保，之後平保在富通一役虧損巨大，但我不為所動，堅持繼續持有平保，並繼續在08年的低位加碼入貨，現在主流意見又會認為平保較優，應該沽出中人壽，買入平保。狂者進取，狷者有所不為，狂狷之間，我再建議兩者並兼。 -
23:02
暑假完結
» CKM001 Blog剛剛從瑞士歸來，受歐洲人當地民風影響，對生活又有多一層體驗，現在又回歸香港這個功利之都，無論是生活節奏、思想與行為，也都要幾天時間再適應。我剛買到的iPhone4 原來用途廣泛，無論是機場、火車站或是酒店都有WIFI接點，可供iPhone無線上網，有些WIFI接點更是完全免費，iPhone又有地圖與導航功能，對尋找旅遊景點特別有幫助。 大家可能會發覺本網誌的設定有變，那又是雅虎攪的鬼，我這個電腦蠢才已經盡辦法收復，才會有現在面貌，好彩舊文還在，網誌又可以繼續供大家閱讀。 上星期可能大家都受到菲律賓事件影響，股市連跌一星期。上星期有更多公司公布了中期業績，我從網上留言看到，大家最關心的是中人壽業績，今年上半年中國人壽實現淨利潤180.34億元，同比增長7.4%，今年上半年中國人壽已賺保費達1835.89億元，同比增長13.3%，受資本市場波動影響，今年上半年中國人壽股權型投資的公允價值虧損4.79億元，而去年同期為17.95億元，內涵價值更跌2%，主要因為國內股市下跌，令股權收益減少。中人壽(2628)公布業績後，多家券商隨即發表研究報告，表示對中人壽的增長趨勢有保留，並紛紛削減其目標價，昨日中人壽股價更跌穿30蚊，收$29.75。 如果大家問我中人壽現價買唔買得過，或是應否繼續持有，我主觀的答案一定是YES，大家請不要受我影響，凡事都要客觀分析，如果是宏利，我已經身體力行，一早將手上持股沽出，如果是匯豐銀行，我亦已經把手上大部份持股沽出，主要是未來增長不再，就算估值便宜，也不應該繼續買入或持有，但如果是中人壽，大家要問中人壽未來增長會停頓或放緩嗎? 人民幣未來會是升值或是貶值? 國內壽險人均支出是否持續增長? 國內壽險滲透率是否有增長空間或是飽和? 國內A股會持續下跌或是上升? 直接影響債券與存款收益的未來國內息口是升或跌? 如果你們能解答以上問題，就知道應該怎樣做，從來在股票市場賺大錢的人屬少數，不要人云亦云，要懂得獨立思考，自然能夠辨認是非黑白。 組合內有許多公司已經公布業績，未來會為大家一一分析。 -
23:02
外遊
» CKM001 Blog建行公布了本年上半年業績，受惠於貸款持續增長、手續費增加以及資產質素保持平穩，建行錄得707.4億元純利，按年增長26.8％。每股盈利為0.3元，上升25％，不派中期息。建行盈利有兩成幾增長，我已經好滿意，但淨息差比去年收窄，相對於內地中小型銀行，建行盈利增長明顯較遜色，以現價計，建行市盈率才12倍，一年派息三厘幾，以收息股來看，實在已經不俗。 今天平保將會公布半年業績，中人壽會在明天公布，平保停牌多時，可能明天會跟隨業績公布一些重要事項，我今天開始遠遊瑞士一星期，無法跟大家分析兩保業績，回來再補上分析文章。無論如何，現在兩保都未到大升階段，要兩保大升，就要等到A股大幅回升，上半年A股業績增長理想，A股股價回升只是遲早問題，只要耐心持有兩保股票，未來回報一定豐厚。 長線投資好處多多，起碼不須要日日睇市，外遊都不會心掛掛，輕鬆自在，無需顧慮，優質公司自然能夠賺大錢，股價自然反映良好的業績與盈利增長，再加上把股息再投入，未來必定利上加利，遲早實現發達致富之夢想。 昨日一個康泰旅行團在菲律賓馬尼拉被槍手挾持十一小時，最後流血收場，八港人死亡，兩人重傷，槍手被擊斃，我看了這則新聞亦覺心寒，佛家講到人生無常，明明這班人是去旅行，怎料到遇上殺身之禍，今天我出門遠遊，心情也覺沉重，願死者家人節哀順變，保重身體，收拾心情，重新走過一段光明的人生路。 拜拜! -
23:02
無為
» CKM001 Blog上星期我出了個iPhone4，終於明白什麼是觸控電話，我已經由一位科技白癡，升格成為科技小學生，我驚嘆這個世界實在轉變飛快，科技日新月異，一種新產品可以在一年之間取代另一種舊產品，現在的產品週期實在愈來愈短，破壞性創造，正在各行各業之間發生。 港股在過去一年都是在萬九點與兩萬三千點橫行，強行炒出炒入的投機賭徒已經受盡教訓，就算許多對沖基金，都開始關門大吉，何況是胡亂投機的散戶? 物競天擇，適者生存，請不要以為只有弱者才會被自然淘汰，就算強如恐龍，也要在地球上絕種，只有適應環境的各類生物，順應天命，才能世代繁衍，大部份散戶認為，月供股票、平均買入法、或是買大藍籌股與指數基金是極之被動的投資方法，一定賺唔到大錢，個個誤以為投資一定要天天、時時、分分、秒秒監察大市，主動出擊，才是致勝之道，如果每個人都在股票市場賺大錢，那麼誰在股市輸錢? 坊間投機之術五花八門，種類繁多，但這些技倆全部都是逆天而行。 人法地，地法天，天法道，道法自然，只有那些少數懂得自然法則的智者，抱持無為之心，才能夠洞察世事變遷。長線投資的精髓不是被動受控，也不是主動出擊，而是與天、地、人三界互動，溶入自然，不變應萬變，無為勝有為，長揸優質股票才是投資王道。 -
23:02
瑞安房地產2010年上半年業績
» CKM001 Blog上半年營業額升 133.8% 至 31.2 億元人民幣 ( 下同 ) ，純利升 116.9% 至 15.6 億元，每股盈利 31 分，中期息由上年同期 1 港仙，增至 6 港仙。期內投資物業重估的公平值收益 14.61 億元。 物業銷售增長 175% 至 27.78 億元，佔營業額約 89% 。投資物業租金及相關收入增加 7% 至 3.26 億元。可供出租總建築面積增長至 35.5 萬平方米。 上半年平均售價增長 108% 至每平方米 2.12 萬元。毛利率上升 12 個百分點至 41% 。淨資產負債率為 32% ，保持健康水平。 集團的土地儲備為 1,290 萬平方米 ( 公司股東應佔 950 萬平方米 ) ，合共 8 個項目，分佈於上海、杭州、重慶、武漢、佛山及大連 6 個城市的中心城區。下半年可供銷售的物業面積將為 33.46 萬平方米。 瑞房上半年純利升1.2倍，派息0.06港元，如果各位小股東還是對業績不滿，我實在無野好講。昨日瑞房收市價$3.39，大大跑輸大市，以估值而言，瑞房現價市盈率得5倍，實在非常超值，有小股東見業績好但公司股價不升而不滿，我反而陰陰嘴笑，何解? 現在瑞房開了以股代息的選擇，上年未期已經派息0.12港元，今期又派0.06港元，以昨日收市價$3.39計，一年來0.18港元的息率就是5.3%，我認為股價唔升仲好，我一於再以股代息，增加會生金蛋的雞的數量，過兩年瑞房盈利繼續爆升，到時真係收息都收到手軟，小股東見瑞房股價一沉不起，心裡極不好受，但我看過了業績公布，對公司更信心十足，等待未來倍數的利潤。 後記: 3:30PM 20-8-2010 中期股息 董事會宣布於 2010 年 11 月 8 日派發截至 2010 年 6 月 30 日止六個月之中期股息每股港幣 6 仙（ 2009 年：港幣 1 仙）予 2010 年 9 月 3 0 日名列本公司股東名冊內的股東。 中期股息將以現金方式派付，惟股東將有權選擇部分或全部收取新股份代替以現金方式收取中期股息（「以股代息計劃」）。以股代息計劃須待香港聯合交易所有限公司批准上述計劃將發行之新股份上市及買賣，方可作實。 一份載有關於以股代息計劃詳情之通函及選擇以股代息之表格，將約於 2010 年 10 月 8 日寄發予各股東。預期中期股息單及股票將約於 2010 年 11 月 8 日寄送予各股東。 暫停辦理股份過戶登記 本公司將於 2010 年 9 月 29 日至 2010 年 9 月 30 日期間（包括首尾兩天）暫停辦理股份過戶登記手續，期間所有股份轉讓將不會受理。為符合資格享有中期股息，所有股份過戶文件連同有關股票，必須於 2010 年 9 月 28 日下午 4 時 30 分前，送達本公司的香港股份過戶登記分處香港中央證券登記有限公司，地址為香港灣仔皇后大道東 183 號合和中心 17 樓 1712 至 1716 號舖。 -
23:01
財險
» CKM001 Blog本星期，中國財險(2328)公布了上半年業績，純利增長32倍，上半年營業額升21.7%至816.3億元人民幣，令股價昨日大升10%。財險市場份額為中國非壽險市場的39%，在國內非壽險市場中，財險是龍頭，平保(2318)與太保(2601)守在二、三位。財險業務能夠保持穩步增長，主要靠機動車險業務的拉動，如果大家看一下現在中國各大城市的汽車增長數據與塞車情況，就知道國內汽車增長率是何等厲害，正如上世紀戰後的美國，中國汽車工業蓬勃發展，國內車輛數目也持續增加，令財險公司的車險生意強勁增長，一講到車險，就想到股神巴菲特個間GEICO公司。 話說在上世紀二戰之前，巴菲特個師傅伯格拉罕已經對GEICO這間公司有興趣，巴菲特也於1943年開始買入少量GEICO的股份，到了1974年，間公司做了大量高風險的保單，令公司盈利出現虧損，到了1976年，公司股價更低至2美元的歷史低位，巴菲特當時出手掃貨，股價在半年內回升上8蚊，之後GEICO公司又起死回生，直至80年代，公司生意又再走下坡，到1994年，GEICO股價更出現大跌，巴菲特旗下的巴郡只用了23億美元，就能夠全面收購這間公司。 如果小股東長揸GEICO這間車險公司股票，並不會賺到多少利潤，但巴郡持有GEICO這間公司卻非常有利，因為財險公司每年帶給巴郡大量保費收入(PREMIUM)，用於投資用途，通常財險公司要預留現金作賠償用途，只會把保險金投資於短債與銀行存款，投資回報偏低，但巴郡卻能善用這筆保險金(FLOAT)，增加資金的投資回報，創造更大財富‧ 在長線投資角度來看，我不建議你們買入財險，但建議你們買入持有大量財險生意的平保與太保，就是這個道理。 -
23:01
問與答
» CKM001 BlogEvelyn 問: CKM老師：您好，拜讀您的blog已經差不多一年了，獲益良多，在此先要向您致謝。我大學畢業至今已九年，由於一直只專注於工作（工作很繁重，時常早出晚歸，周末周日也要清理堆積的工作），開始學習股票投資還是去年的事，經驗尚淺。我跟家人住在港島區的公屋，一直很想買個八百多尺的單位讓一家四口住得寬敞舒服一點，想留在港島置業，免卻父母重新適應。但是錯過了沙士那幾年的低位，這幾年的樓價實在太高，雖然自己收入是穩定和不錯的，但是工作太忙令身體一直不好，父母也擔心我揹上這麼重的負擔。尤其近月工作愈加忙碌，有時也思考是否應轉工以免burnt out。既想為家人帶來更好的生活，但卻擔心沒能耐做到，自問亦沒有投資暴發的本事，內心很是矛盾。知道老師是個有智慧的人，希望老師分享一下工作、理想、運用金錢等方面您的想法。謝謝！ 回答: 你是一位有為的年青人，前途錦繡，並努力工作，更孝順父母，是香港未來的中流砥柱。你跟上世紀二戰後每一代的年青人一樣，在生活上都遇上無數難題，香港地賺錢容易，但生活壓力迫人，令你透不過氣，內心受盡困窘，每個人由朝到晚都在拚命工作，掙扎求存，弄到身體疲累，精神不振，除了金錢與物質上富足之外，其餘一無所有，心靈空虛，並迷失方向，不知人生目標為何。 金錢之事，我每天都在講，今天略過，對大部份中國人父母來講，他們的幸福不是來自寛敞舒服的居所，而是來自他們的兒女，我認為買樓之事應該量力而為，無謂免強，大學之道，先修身，後齊家，父母見你長大成才，兩老自然歡樂開懷。人生在世，追名逐利，就算他日你名聲顯赫，家財億萬，但失去了你生命歷程裡的幸福快樂，那又如何? 許多時候，幸福快樂就在我們身邊的父母子女、兄弟姊妹、愛侶與朋友之間找到。 我節錄唐君毅老師的一篇《說愛》給你欣賞: 人間的結合，最高的，是愛的結合。 愛是相愛的人的生命間之滲融者，貫通者。 愛破除人與人間之距離，破除人與人間各自之自我障壁，使彼此生命之流交互滲貫，而各自擴大其生命。 所以愛裏面必包含着犧牲。犧牲是愛存在之唯一證明。 人類個人與個人間之愛，最真摰有力的，是父母對子女之愛，因為這是生命原始愛流之順流而下。 最肫懇可貴的，是子女對父母之愛，因為這是生命原始愛流之逆流而上。 最深長雋永的，是兄弟姊妹之愛，因為這是生命原始愛流之枝分派衍。 最細密曲折的，是夫婦之愛，因為這是一生命原始愛流，與另一生命原始愛流之宛轉融滙。 最複雜豐富的，是朋友之愛，因為這是不定數的生命原始愛流之縱橫錯綜。 這五種個人與個人間之愛，你至少必須有一種曾真正體驗，不然，你須忽然悟到個人與個人間 之愛; 再不然，你生命的泉源，將枯竭了。 -
23:01
中國經濟超日趕美
» CKM001 Blog國際貨幣基金組織預計，中國將在今年超過日本，成為世界第二大經濟體(上圖)。最近數據顯示，日本第二季度國內生產總值(GDP)為1.288萬億美元，低於中國1.339萬億美元的二季度產出，未來中國對日本的經濟差異將會愈拋愈遠，以市場匯價計算，雖然現在中國的GDP只是美國的三份之一，但預計不足廿年內，中國將超越美國，成為全球第一大經濟體，如果以購買力平價(PPP)計算，時間可能會更短，當然，中國人口是美國四倍，就算中國成為全球第一大經濟體，人均收入比美國還是有一段距離，但如果再看長一點時間，中國人均收入也遲早超越美國。 其實如果略懂歷史的人，就知道在過去二十個世紀之中，中國在其中十八個世紀都是處於全球經濟的龍頭地位，歷史上，二十世紀是中國極罕見的苦難歲月，令許多中國人嘗盡苦頭，許多有識之士如柏楊先生一樣，低貶我族人民為「醜陋的中國人」，他們已經忘記了中國文化根基深厚，在精神文明上，一早已經遠超西方各國，現在全世界人都誤以為物質豐盛與科技進步，就可以推動人類文明大步向前，除了物質文明以外，世人忘記了人是大自然界內的一員，人更是人類社會中生活的一個個體，溶入大自然，溶入人類社會生活，才是人類精神文明的更高境界。 -
23:02
利用圖表陷阱食大茶飯
» CKM001 Blog過去一年，恆指在萬九點至兩萬二點之間上落，持有藍籌股為主的長線投資人在過去一年的投資回報應該沒多大變化，賺到的只是兩次股息派發，回報只較銀行定存略優，但其實這個回報已經跑贏8成在股票市場上炒出炒入的散戶，就只看本年五、六月間基金洗二、三線股倉那一役，許多投機賭徒更連老本都輸掉，他們往往對宏觀經濟、行業分析與公司估值一知半解，或是完全一竅不通，只追隨圖表分析或那些股棍言論，炒賣估值偏高而波幅巨大的當炒股、窩輪與牛熊證，以致誤中大戶設計的圖表陷阱，實在疚由自取。 話說今年頭開始，市場熱炒人民幣升值與熱錢流入的概念，許多基金大戶都有下注的二、三線股如藥業與內需股都被熱炒，股價升幅巨大，估值炒上天價，引誘一眾散戶高追貴貨，但在五月頭，恆指跌穿250天線(上圖一)，到五月中，基金大戶向那些當炒的股票洗倉，恆指才跌一成多，但個別股票跌幅超過5成的比比皆是，到6月7日，圖表出現50天線跌破250天線的所謂死亡交叉，散戶誤信圖表，結果在偏低的股價下沽出持股，但之後恆指不跌反升，升勢一浪高於一浪，投機賭徒又再比市場左一巴，右一巴。 我之前教你們可以利用圖表陷阱，食大戶與散戶夾棍，大小通吃，有興趣者，可以參考《死亡交叉》這篇舊文: [hk.myblog.yahoo.com] 今天，我又舉三個實戰例子(上圖二)。我在五、六月間見到滿街鮮血，當然又係出手執平貨，我分別在5月25日、6月8日與6月28日出手三次，並在iPhone App 出了三篇文章，建議讀者同步買入，結果連中三元，到上星期止，未計股息派發，回報分別是+6.9%、+28.2%與+19.4%，對投機賭徒來講，這種回報已經好滿意，不過我一向食開大茶飯，沒倍數利潤不會開心，低價買入優質股票只是一個開始，未來當複利增長發揮效力，倍數增長自然而來，這三個又是增長股投資法的實戰操作例子。 -
23:02
世界工廠之名非虛
» CKM001 Blog今年國內發生連串工潮，工人要求加薪的聲音此起彼落，今年國內工人平均工資已經上漲了兩、三成，長此下去，有人擔心高工資會大幅增加國內製造業的勞工成本，令廠商與大企業遷離中國，令中國的世界工廠地位從此消失，但現實原來並非如此。 就看一下全球第二大人口大國印度的情況，中國人口十三億，是全球人口最高的國家，印度人口十二億，位居第二，以年齡分佈而論，印度人口的平均年齡較中國年輕，未來十年數據顯示(左圖)，印度將會供應全球最多的勞動人口，中國的勞工供應已經是強弩之末，但全球的製造業又未見轉移到印度，何解? 原來印度的工廠主要是百人以下的小型公司(右圖)，過千人的大型工廠主要集中在中國，這個與印度當地的勞工法例有關，在印度，超過百人的工廠受勞工法嚴厲規管，工人的利益當然受到保障，但企業就因此而增加了勞工成本，印度企業情願行機械化，也不願意多招聘勞工，在印度國內，廉價勞工大量供應，但可惜因為法律規限，阻礙了勞工的就業，這樣的情況，在未來中國將會發生，國內企業行機械化與高技術化是大勢所趨。 -
23:02
人民幣升值
» CKM001 Blog上半年，投資者最渴望見到人民幣升值，認為人民幣升值會吸引國際熱錢流入，並推高香港與國內股市，兩個月前，中央實行匯改，人民幣亦開始升值，到現在為止，人民幣兌美元都只升了1%咁大把，港股與國內股市也未見大升，大家可能有點失望，但長線投資要目光遠大，就算未來人民幣每年只升值3%，只要那些優質中資股股價每年升10%，再加上3厘股息，年回報已經是16厘，不要少看每年16厘的回報率，以複利增長計，四年半本金就可以一變二，九年多一點就可以二變四，只要堅持長線投資，並耐心持股，未來發達致富的目標近在眼前。 除了中資股，享受人民幣升值的投資可以是人民幣定存或人債，現在各金融機構又推出那些人民幣計價基金，投資者又多一重選擇，但我始終認為持有穩健派息的中資收息股較佳，我昨日講述那兩間公司: 中移動與建行，就是人民幣升值下的受益者，這兩間公司賺的是人民幣，每年派息以人民幣計算，未來公司盈利還有穩定增長，大家不要看輕每年多3厘的匯價回報，小數怕長計，利疊利的後果會相當驚人，事實上，由05年開始，人民幣兌美元已經升值超過兩成，再舉我隻愛股中人壽為例，自05年以來派息額上升了7倍，再乘上20%的匯價升值，你話係咪和味? 複式增長再加乘人民幣升值，唔怪得連愛因斯坦都驚嘆，複利增長是宇宙間最強大之力量。 -
23:02
收息股實例
» CKM001 Blog我經常同大家講，在股票投資組合內，收息股與增長股之比例最好是50/50，這是防守與進取兼備的投資策略，投機賭徒都不明白，為什麼長線投資人可以100%時間長揸股票，更不明白為何要買股票收息，他們認為股票派息後除淨，股價會立即調整下跌去反映派息，所以應該以價格做考慮，不應該為收股息而放棄獲利機會，他們更不喜歡買賣那些股價波幅低而且派高息的股票，認為買賣這類股票沒有肉食，這種想法實在愚不可及，今天，我用兩個往績實例，說明只要買入價格合理，買收息股的投資回報一樣可觀。 第一例是我組合內的中移動，08年10月，我在$64.65買入了兩千股中移動，並以實物股票持有，免除10%的股息稅，到昨日收市價81.85計，股價增長26.6%，再加上2009年與2010年上半年的派息(每股$4.208)，連股息實際回報是33.1%。第二例是建設銀行(939)，今年3月5日我在$81.7沽出四千股匯豐(005)，再用$5.95換入五萬四千股建行(939)，並已提取出來，以實物股票持有，以昨日收市價$6.72計，股價升幅達12.9%，如果再算進每股RMB0.202的股息，實際回報達17%。 其實以上兩例只是長線投資的開始，如果每年能夠把收到的股息換成正股，儲蓄更多會生金蛋的雞，未來回報會更加厲害，這種利疊利的以息換股投資法，長線回報非常驚人，西格爾在《投資者的未來》一書有詳細分析，大家可以參考。 -
7:55
阿里巴巴2010年上半年業績
» CKM001 Blog阿里巴巴：上半年ＥＢＩＴＤＡ升４７％，付費會員增加３４％ 阿里巴巴（０１６８８）公布中期業績，期內營業額升４９％至２５﹒９億元（人民幣．下同），而扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（ＥＢＩＴＤＡ）則４７﹒１％至７﹒８億元，但ＥＢＩＴＤＡ率（不包股權報酬支出）則下跌０﹒６個百分點至３５﹒１％，毛利率亦跌１﹒９個百分點至８３﹒７％。期內阿里巴巴的總註冊用戶達５３４４萬戶，同比升２４﹒９％，環比則升６﹒３％，而付費會員達７１﹒２萬戶，同比升３４﹒１％，環比增長８﹒２％，當中中國 Ｇｏｌｄ Ｓｕｐｐｌｉｅｒ按年增長５０﹒２％至１０﹒６萬戶，但國際的Ｇｏｌｄ Ｓｕｐｐｌｉｅｒ則跌２９﹒５％，主要因為自去年７月起，將產品升級及調整價格，但來自國際Ｇｏｌｄ Ｓｕｐｐｌｉｅｒ的收入仍５２％的同比增長至４２４０萬元。中國誠信通會員則上升３４﹒３％至５９﹒３萬戶。截至６月底止阿里巴巴的現金達７８億元。 阿里巴巴今日公布上半年業績，盈利持續增長，我認為業績不過不失，以今天收市價$15.46計，今年預測市盈率應介乎40-50倍之間，以盈利增長四成的速度來看，現價估值實屬合理，業績公布透露，國內金牌供應商的人數增長理想，增值服務費用佔收費額達25%，阿里巴巴更幫助中小企向銀行借貸，款額達130億人民幣，公司更開始開拓物流服務，希望達至速銷、送貨、支付這三環節的一條龍服務，減低客戶流失率，我會繼續持有阿里巴巴的股票。 -
23:02
美聯儲局公開市場會議
» CKM001 Blog昨日恆指又再升122點，收報21801點，港股已經連升6日，圖表派與技術分析個批二打六又再出來大叫什麼什麼超買，又什麼什麼阻力位的廢話，如果大家明白股市升跌與圖表與技術走勢無關，自然不會庸人自擾，跟我長揸股票的網友既然手持重貨，就一於坐定定，等待個市升上三萬點、四萬點，發達已經是預計之內，炒出炒入只會令你賺少而不會多賺。 今晚美國聯儲局開公開市場會議(Federal Open Market Comittee Meeting; FOMC Meeting)，這個FOMC會議每年會開起碼8次，會議主要是決定美國息口走勢，以及制定未來的貨幣政策。話說美國聯儲局於第二季開始暫停量化寛鬆政策，令第二季經濟開始放緩，雖然近來大企業與金融業盈利開始回升，但美國國民失業率依然高企，消費不振，美國經濟隨時有雙底衰退危機，今次會議除了議息外，可能會公布一系列二次量化寛鬆政策，再大印銀紙去刺激經濟，大家宜留意會議聲明與市場反應。 港元與美元掛鈎，港息與美息同步，看來未來半年美國都沒有加息條件，令香港息口同步低企，現在供樓利率只是一厘，在低息情況下，香港樓價只有再升一途。低息與貨幣寛鬆會令大量熱錢在各投資市場炒賣，並吹起各種市場泡沫，看來全球投資市場都不會有安寧的一天，投資市場風高浪急，正是大家顯身手的時候，我會密切跟進市場情況，第一時間幫大家分析。 -
23:01
日正中天與黃昏夕陽
» CKM001 Blog上星期，保險業有兩則消息，一正一負。正面消息當然是中保監公布的《保險資金運用管理暫行辦法》，這個法令要點在於放寬了保險資金的投資渠道，保險公司可以進行不動產與未上市股權投資，不動產投資上限10%，其中不動產相關的金融產品不超過3%、未上市股權投資上限5%，一向以來，國內保險公司的投資組合都較外國保險公司保守，保金的投資項目主要以銀行存款與國家債券為主，現在，內險公司可以投資地產與未上市公司股權，未來內險商的投資收益明顯增加，而且這些新投資項目都是國內資產，質素明顯比歐美的資產優勝，國內幾家大保險商如中人壽(2628)、平保(2318)、太保(2601)、財險(2328)等都因為這個法令而受益。負面消息方面，宏利(945)公布了本年第二季業績，盈利虧損約184億港元，令上半年盈利虧損90億港元，公司表示，次季錄得巨額虧損，主要受累於股市及利率下挫的雙重打擊。 在選股方面，我一向建議大家選擇估值較高的中人壽而放棄估值便宜的宏利，主要是商業週期的考慮，中人壽的國內保險業務正處於增長期(圖)，未來起碼有十年增長的光景，相反，宏利的美洲業務已經見頂，未來增長主要來自亞洲，但宏利業務與中國無緣，沒法享受國內保險市場高速增長的成果，而且投資項目以美洲資產為主，實在危機四伏，今次加國股票市場下跌，拖累公司業績，而定息收入又因為息口低企而不前，實在雪上加霜，但跟匯豐銀行一樣，宏利是老字號，爛船都有三斤釘，預計宏利每股內涵價值達170港元，與上星期收市價$111.3有大折讓，持有宏利的散戶不需要驚慌失措下沽出便宜貸，以價值投資而言，現在可能是買入時機，但中人壽如日中天，宏利已夕陽西下，大家應該知道怎樣取捨。 我在去年買賣過一轉宏利，馬後炮證明當日的決定正確: [hk.myblog.yahoo.com] http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=16595 -
23:02
通脹與通縮
» CKM001 BlogInflation is always and everywhere a monetary phenomenon. Milton Friedman 近日太平洋投資管理基金(PIMCO)個CEO名叫Mohamed A. El-Erian，話美國有25%機會出現通縮，並有機會雙底衰退，這位是債王格羅斯的頭馬，不是無的放矢，近來美國公布的經濟數據極之不妙，當聯儲局於本年第二季開始暫緩量化寛鬆政策，美國第二季GDP就開始放緩，現在除了金融業與大企業賺錢外，一般中小企都是水深火熱，美國上月失業率高企在9.6%，昨晚公布的上周新申領失業救濟人數增加1.9萬人，達到47.9萬，是4月初以來最高，水平民間消費信心薄弱，扣除食品與能源的消費物價指數在6月只有0.9%，是44年來新低，看來通縮之說未必無因。 大家應該知道我是通脹派，現在明明通脹向下走，更有通縮之險，又怎會有通脹? 我在美國居住與遊歷過，明白美國人的心態，美國人忍耐力低，不能忍受長期逆境，時常希望求變，我估計美國政府好快又會推出另一輪量化寛鬆政策(QE2)，大開銀紙印刷機，實行水淹金山寺，在通脹與通縮之間，美國人情願選擇前者，佛利民話通貨膨脹經常或在各處都是一個貨幣現象，貨幣濫發的結果，必然是惡性通脹來臨，上世紀七十年代未至八十年代頭，就是惡性通脹的好例子，話說1971年尼克信取消金本位，美元開始嚴重濫發，引至之後雙位數字通脹的惡果，現在美國政府駖驢技窮，只有再使出一招狂印銀紙，引發各種經濟泡沫，金融市場風起雲湧，又是投資人大顯身手的時候，未來我會陪伴大家渡過每個驚濤駭浪。 -
23:02
論推普廢粵
» CKM001 Blog近來新聞報導話廣州有大型「撐粵語」集會示威，廣州市政府要出動幾百名公安驅逐示威人士，事件起源話說是廣州年尾舉行亞運會，之前市政府已經清拆了許多古老的廣州西關建築，預留地方興建亞運設施，已經令許多土生土長的本地人不滿，最近市政府還建議電視台用普通話代替廣東話廣播，於是激起廣州人上街集會抗議。 我上月上過廣州旅遊與採朋友，驚見酒樓與百貨商場的員工都是說普通話的外省人，在亞運場館附近又興建了許多新建築物如藝術館與古物博物館等等，於是我到了廣州市古物博物館參觀，這座建築物，外觀與硬件的確一流，可惜內部展覽的東西似科學館多過似古物，又要向共產黨破口大駡，我們中國的文化內涵去了那裡? 現今當權的共產黨腦子裡只有唯物論，只懂盲目追求物質文明與經濟增長，胡亂建設，跟民化大革命時期一樣，到處拆掉歷史建築，廢除各地方言與文化傳承，毀掉我們中華文化，拜德國人馬克思為老祖宗，這不就是中國憲法內的叛國罪嗎? 回看現今世上最普及的英語語言，文字有美式與英式兩大系統，方言更是各處鄉鎮各處不同，當年我遊歷英國，從南部上到蘇格蘭已經聽不懂當地人說的方言，而英國聯邦政府多年來都沒有要統一各地方言，只是官方場合一定要講正宗南部英語，共產黨在廣東省推行推普滅粵政策，又明顯地選害了中國多元文化的特色。 其實廣東話保存了許多中國古代語音，明朝大將軍袁祟煥那句「掉那媽，頂硬上」，更是市井之徒經常掛在口邊的粗口，用來行軍打扙，激勵士氣，的確一絕。大家應該興幸生處香港，多年來享受自由，並保育了大量中國文化遺產，我也非常高興，見到八十、九十後的年青人，明白事理，並不畏強權，夠膽挺身而出，捍衛粵語，年青人是未來社會棟樑，我對中國文化傳承滿懷希望。 -
23:02
七分技術 三分運氣
» CKM001 Blog今期東周刊有篇嘩眾取寵文章，名為《名嘴基金經理炒股隨時跑輸師奶》，原來係暗寸基金經理陸東、林少陽、劉央等近來的基金投資回報跑輸大市，沒有多少投資經驗的散戶看了這類文章，一定以為以上幾位城中紅人無料到，上兩個月阿福賭波贏左十萬蚊，上個月阿壽賭馬贏過百萬，上星期阿水中六合彩頭獎贏過千萬，三位都一本萬利，跑贏大市，咁即係連巴菲特都要行埋一邊? 呢類垃圾文章充斥各大報章、雜誌與各類媒體，唔識嘅比佢嚇死，識嘅就一定比佢笑死。 大家要知道股票投資這個遊戲跟打麻雀與鋤大D一樣，七分技術，三分運氣，以打麻雀為例，就算你剛剛學會食糊，如果你運氣好，分分鐘打四圈都可以食三、五、七舖雙辣，盲拳打死老師傅，不過如果長玩，通常技術好嘅老雀贏多輸少，技術差的只有做魚脯，路遙知馬力，日久見真章。 在投資市場，一年半載的往績回報，基本上分不出是靠技術，還是靠運氣，如果要分高下，沒有一對牛熊的時間不為功，那起碼須要十年八載，投資之學習實踐與經驗累積，路途漫長，如果一開始就誤入歧途，誤信各路財演、財棍與不知天高地厚的二打六，炒出炒入，買賣窩輪、牛熊證、垃圾股與莊家股，投機賭博，磋跎歲月，十年八載過後，結果還是一貧如洗，雖然一朝醒覺，悔不當初，可惜到時人又老，錢又無，為時已晚。行精面，走捷徑，不如腳踏實地，長線投資，儲蓄致富。 -
23:02
品牌價值
» CKM001 Blog最近睇雜誌見到有間評級機構，選出了2010年全球最有價值的品牌，前五名分別是曲歌(GOOG)、IBM、蘋果(AAPL)、微軟(MSFT)、可口可樂(KO)，中國最高排名的公司是第八位的中移動(941)與十一位的工行(1398)，傳統的價值投資者經常不明白，為什麼像蘋果、曲歌這類虛無縹緲的公司，它們的股價可以漲得那麼利害呢? 蘋果02年股價才7蚊，現在升到257蚊，股價升幅三十幾倍，曲歌04年上市，當時低見八十幾蚊，到07年升上七百蚊一股，三年股價升幅8倍，如果睇P/B，曲歌現價4倍，蘋果5倍半，遠高於2.74倍的中移與2.59倍的工行，比那些眼中只有實物資產的古老石山價值投資者知道，一定會話這些公司股價炒過龍，形成股價泡沫，但結果這些名牌公司股價愈升愈有，盈利更一路向上，為什麼這些輕資產的名牌美國公司會咁值錢? 呢種就叫做品牌價值，令公司能夠翻雲覆雨，並有能力壟斷市場。 我們男士都不明白，為什麼一個外型普通的LV(Louis Vuitton)袋可以賣數萬港元，國內山寨工廠可以用百分之一的價錢造出來，但偏偏呢類名牌手袋就愈貴愈好賣，原來在1977年，LV只是一間不起眼的細公司，營業額才一千萬美元，到現在，LV的公司估值已經達到210億美元，羅馬不是一日建成，一個品牌之所以得到咁多消費者喜愛，必需要多年的努力，才能在人們心目中建立其地位。 在股票投資方面，公司品牌就是選擇增長股的其中一個重要考慮，正如隻國企股王中人壽，品牌在國內廿多個省都為人熟識，並在國民心中建立了不可替代的地位，如果你們現在還不明白中人壽估值為何高據不下，我都幫唔到你，投資是一門藝術，如果識死計數與分析報表就可以發達，咁電腦一早跑贏人腦，投資選股要從多角度思考，世上沒有伯樂又怎能相出千里馬? -
23:02
日新月異
» CKM001 Blog現在的科技產品真係日新月異，廿年前用大哥大電話已經好威，因為可以攞住通度去，無線講電話，之後手提電話愈來愈細，不過都係用按鍵式，自從有了iPhone，手提電話的潮流又轉到用觸按式，平心而論，按鍵式與觸按式的電話各善勝長，但偏偏潮流都一面倒轉向出品各類觸按式電話，潮流轉變之快，卻為商人製造了大量商機，之前電話由大轉細，便利人們攜帶，但現在iPhone又反過來巨大化，變成iPad，話iPhone個畫面太細，文字與圖像都好難睇，iPad可以做電子書，又可以上網當電腦用，微型電話方便攜帶的功能又再拋諸腦後，潮流由大轉細，又由細轉大，真係十年河東，十年河西，現在街上見到那些潮人，一路等車又一路玩iPad，一路在咖啡店飲咖啡又一路上網，佢地都自以為自己好型，結果之後個個都會放棄舊的手提按鍵電腦，去轉用iPad或其他款式的觸按式電腦，又係個句，按鍵式與觸按式電腦各善勝長，但偏偏潮流一面倒轉向觸按式電腦，蘋果 Steve Jobs 真係有辦法。 其實股市何妨唔係一樣，恆指由07年三萬二千點的泡沫火箭價，跌到08年未一萬點邊的股災跳樓價，都係由一個極端，走到另一個極端，唔需要好耐時間，投資人又會把金融海嘯再次遺忘，再進入另一個股市泡沫，日月盈虧，寒來暑往，正如大自然的各種現象，循環不息。 八月開始，各大藍籌陸續公布業績，今天匯豐與恆生打頭陣，歐洲金融機構完成了壓力測試，大多數機構都合格，只有數間肥佬，預計匯豐業績唔會差得去邊，希望匯豐恢復漸進派息政策，令一眾匯豐FANS得到安心，請大家記住，長線股票價格決定於盈利增長，預計各藍籌公司的業績都有可觀升幅，股價自然水漲船高，我囉唆再講一次，長揸優質股票才是投資王道。 -
23:02
讀三字經學中史
» CKM001 Blog自羲農 至皇帝 號三皇 居上世 唐有虞 號二帝 相揖遜 稱盛世 夏有禹 商有湯 周文武 稱三王 夏傳子 家天下 四百載 遷夏社 湯伐夏 國號商 六百載 至紂王 周武王 始誅紂 八百載 最長久 周轍東 王綱墜 逞干戈 尚游說 始春秋 終戰國 五霸強 七雄出 贏秦氏 始兼併 傳二世 楚漢爭 高祖興 和業建 至孝平 王莽篡 光武興 為東漢 四百年 終於獻 魏蜀吳 爭漢鼎 號三國 迄兩晉 宋齊繼 梁陳承 為南朝 都金陵 北元魏 分東西 宇文周 與高齊 迨至隋 一土宇 不再傳 失統緒 唐高祖 起義師 除隋亂 創國基 二十傳 三百載 梁滅亡 國乃改 梁唐晉 及漢周 稱五代 皆有由 炎宋興 受周禪 十八傳 南北混 遼與金 皆稱帝 元滅金 絕宋世 輿圖廣 超前代 九十年 國祚廢 太祖興 國大明 號洪武 都金陵 迨成祖 遷燕京 十六世 至崇禎 權閹肆 寇如林 李闖出 神器焚 清世祖 應景命 靖四方 克大定 由康雍 歷乾嘉 民安富 治績誇 道咸間 變亂起 始英法 擾都鄙 同光後 宣統弱 傳九帝 滿業歿 革命興 廢帝制 立憲法 建民國 古今史 全在茲 載治亂 知興衰 《三字經》是上世紀民初時期我國小孩子的啟蒙讀本，內文三字為句，簡單敘述了一些中國傳統的道德哲理、社會文化與歷史故事，《三字經》與《百家姓》、《千字文》同為那時候私塾的初級入門課本，合稱「三百千」。 上世紀的香港，中學時期有中史科，會考有中史這個科目，現在中學教育竟然把中史科抽起，中國人不懂中國歷史，實在是天大笑話，現在的年青人，只認識三國歷史與那時期的人物如劉備、關羽、將飛等，主要是因為許多網上遊戲都以三國時代為主題或賣點，除了三國，許多年青人可以完全不懂中史，實在是香港現今教育的悲哀，我寫金融網誌，吸引了大班網民來閱覽，身為讀書人，也應該為中國文化傳承做點事，今日我貼出三字經內講述中國歷史的章節，希望大家重溫一下中國歷史。 -
23:02
長線投資五花八門
» CKM001 Blog我經常同你地講，長揸優質股票就是投資王道，我指的是優質股票，泛指各優質大藍籌與大指數基金，這種投資選股方法，再結果平均買入法，最適合一般散戶作儲蓄型式的投資，但長線投資種類五花八門，今天，我跟大家分享我多年的長線投資方法。 在網誌寫文章，介紹自己的投資心得，我經常遇到不知所謂的批評，例如我買入並長線持有那隻阿里巴巴(1688)，我明明講清楚係高風險投資，而且成功機率不能確定，也講明夠膽輸錢就下注，結果亦經常有人跟我爭論，對我來講，只要是我熟識的投資項目，而潛在回報遠高於股價下跌風險，我就有興趣下注，注碼的大細可以用凱利公式(KELLY FORMULA)來計算，不過投資不是精準科學，而是一門藝術，正如張五常教授所講，藝術家都是獨裁者，一方之見，沒有爭議餘地。 除了CKM001外，這個世上還有大把投資人冒更高風險做長線投資，我們稱之為風險資本家(VENTURE CAPITALIST)，風險資本家夠膽投資於未有任何營利紀錄或正在研發產品的公司，領域包括科技、網上資訊、礦務與能源探勘等等，投資這類公司，成功率只有一成，但潛在利潤可以非常豐厚，一塊爛地可以開採到黃金、石油，一個軟件可以發展成 FACEBOOK、TWITTER，風險資本投資於這些失敗率高、但潛在高回報的行業，正是一種別類的長線投資。 我除了有興趣長線投入阿里巴巴(1688)、尚德太陽能(STP)這些科技股，我還有在美國買賣那些金礦與能源探勘的OTC公司，平均只有一、兩成公司成功，但成功的果實就是數倍以至超過十倍的回報，這是考分析技術與長線耐心持股的遊戲。 好奇怪，香港散戶連阿里巴巴這類科技公司都敬而遠之，但偏偏卻夠膽買賣九死一生的莊股、窩輪、牛熊證，這是反映香港散戶有輸錢的癖好，或是無知的一面? -
23:02
物業投資
» CKM001 Blog自金融海嘯後，美國樓市持續下跌，但香港與內地的樓價卻升個不停，從來各地的房地產價格都與居民收入成正比，中美兩地資產價格兩極化，正是兩地經濟此消復長的最好寫照。新聞報導話，香港近日樓市交投暢旺，各大屋苑的樓價直迫97年高峰期水平，可憐香港一般打工仔與中產人士的工資上漲似有若無，年青一代想買樓難上加難，說算買入新界，尺價三千走不了，如果好彩有一筆首期，在現時供樓利率低至一厘的情況下，許多人尚可以供得起樓，如果是自住，買樓是生活必須，實在無可奈何，但如果是買樓作投資用途，就要想清想楚，因為借貸買樓屬槓桿投資，上落賺蝕是以倍數計算，有人認為如果物業的租金收入能夠支持到供款額，那應該沒大問題，但請不要忘記現在息率是歷史新低，未來利率大幅上升的風險要清楚計算。 如果投資物業是想收取穩定的租金，另一個投資工具就是地產信託基金(Real Estate Investment Trust; REIT)，例子如領匯(823)、越秀房地產投資信託基金(405)等等，這類公司會把大部份租金收入以現金派發給股東，長線可以提供穩定利息收入，又有資產升值的潛力，屬於穩健的收息股類，適合較保守的投資者。 如果要求增長，地產發展股是好選擇，上世紀90年代或以前，香港地產股是增長股，但到了2010年的現在，增長點已經轉移到國內，一眾內房股將會是明日之星，不過地產發展投資期長，國內政策又五時花六時變，如果公司高負債，又遇上資金周轉不靈，實在好容易出事，投資內房股要細心選擇，我手上的瑞房(272)與SOHO中國(410)都是好公司，前者主攻房地產發展，後者主攻商業樓宇，如果國內經濟持續增長，人均收入只會水漲船高，物業價格也會拾級而上，只要長線持有，未來必定有理想回報。 -
23:02
如何發掘增長投資項目
» CKM001 Blog愛因斯坦曾經講過，複利增長是宇宙間最強大的力量，一變二，二變四，四變八，數學上稱之為幾何級數增長(EXPONENTIAL GROWTH)，但無論是人世間或是自然界的各種現象，都有開始的階段，也有結束的時期，增長期之前有一段潛伏期，增長過後，又會出現一段見頂期，這個現象可以用S型曲線表達(上圖)。 投機賭徒誤以為只要利用高槓桿與大借貸，並經常炒出炒入，就能夠短時間內致富，這種想法只是天方夜譚，不切實際，在一生之中，只要買中一、兩次增長十倍以上的投資項目，並長線持有，已經能夠輕易致富，一般散戶為什麼還要走歪路，並處處踫釘? 本人最有興趣發掘增長股，今天跟大家由上而下，講解發掘增長股的方法。 由上而下的投資法先由選擇投資市場開始，發達國如美、歐、日等國未來經濟增長已經見頂，其股票市場也沒有多大增長空間，相反，新興市場如中國與印度，現處於高速增長期，我們身在香港，下注中資股票就是最佳選擇，在中國企業當中，行業的選擇也非常重要，有些行業如電訊與基建可能已經接近見頂階段，未來增長有限，但金融業如銀行與保險、網上商業、內房與內需行業，都正處於中段增長期，投資人宜以這些行業作投資目標，而在增長行業當中，某些公司可能增長見頂，例如IT行業的騰訊(700)，其網上遊戲業務已見增長放緩，相反，主攻B2B網上商務的阿里巴巴(1688)，其業務增長強勁，正是一隻十倍股的好材料，投資人只要細心分析，自然能夠挑選出未來股價能夠倍翻的股票。 -
23:01
AH股溢價消失
» CKM001 Blog上星期港股與國內股市齊齊上升，但奇怪地，AH股溢價指數卻跌到低於100，是06年以來的低位，AH股溢價指數是一個量度整體A 股與H 股價差的指標，當AH 股溢價指數高於100，表示A 股相對H 股的溢價越大，相反，AH 股溢價指數低於100，表示A 股相對H 股的折讓越大，當A 股股價與H 股股價相同，指數水平將會是100。如果大家仔細比較一下，AH股溢價指數升跌，與港股與國內股市升跌有極大的關聯性，在07年大升市之時，各內銀與內險A股對H股普遍出現溢價，但現時卻剛剛相反，看上星期五的收市價，各內銀與內險A股對H股都出現折讓(上表)，中人壽A股對H股更出現超過兩成折讓，由07年到現在，出現了什麼變化? 大家應該還未忘記，人民幣由05年7月起開始升值，之後06年開始，外資大量湧入中國買人民幣資產，到07年，外資流入達到高峰，當時港股升上三萬二千點，上證指數更升穿六千點，之後美國次按爆煲，引發金融海嘯，外資也開始撤走，人民幣在08年中停止升值，國內股市也一路低迷到現在，其實國內A股的估值已經便宜，如果下半年國內經濟政策放寬，國內A股升幅必定高於港股，難怪隻A50基金(2823)在上星期五的收市價對NAV出現13%溢價，既然股市長線向上，我們這班長線投資人只要耐心持股，到最後必然大賺，始終長揸優質股票才是投資王道。 -
23:02
能源需求
» CKM001 Blog根據國際能源組織的統計，中國已經超越美國，成為全球能源最大消耗國，以前研究能源價格升跌主要看美國經濟數據，未來中國將會取代美國，成為影響全球能源價格的主要國家。由現在到2030年，全球能源消耗會再增加4成(圖一)，其中的主要增長來自中、印等新興國，未來能源需求非常巨大，就算加入各種再生能源，石化能源如煤、石油與天然氣都會是主要的能源消耗類別(圖二)，現在國內發電8成依靠燒煤，燒煤的好處是價格便宜，但卻製造了嚴重的環境污染，在環保的大趨勢下，國內未來會減少煤炭的使用，而國內天然氣的用量只有3-4%，燒天然氣釋放較少二氧化碳，所以較為環保，未來國內天然氣用量將會高速增長。 國內新聞報導，大陸國家能源局規畫司司長江冰20日透露，「新興能源產業發展規畫」將上報國務院審批，中央計劃未來十年，投放五萬億元人民幣發展潔淨能源，在不久的將來，中國也會成為潔淨能源使用量的第一大國，現在石油供應開始見頂，雖然許多地方都有油田，但那些項目如深海石油、油沙等的開發成本高昂，石油價格在未來只有上升一途，昨晚油價升穿每桶79蚊，到5月以來的高位。當油價持續上漲，就是潔淨能源發圍之日。 本星期國內A股四連升，市場傳社保基金入貨，港股也連升三天。我們散戶沒辦法有內幕消息，無法預測中央政策，但只要以合理估值買入優質股票，並長線持有，自然能夠賺個盤滿缽滿，跟我長線投資的網友們在上半年已經入飽了貨，現在就是坐享其成。 -
23:02
寧向直中取
» CKM001 Blog《增廣賢文》 寧向直中取，莫向曲中求。 增廣賢文是一部中國民間的古訓集，其內容匯集了為人處事的各類諺語，內容充滿哲理，文中句語體現了我國儒釋道各家思想。「寧向直中取，莫向曲中求」是出自封神演義的其中一個典故，話說商紂無道，周文王準備討伐紂王，並到處招賢納士，當時姜子牙年過六十，每天都在河邊釣魚，路過的樵夫見姜子牙釣魚用直鈎，認為姜太公釣魚方法太愚蠢，並教他釣魚應該用曲鈎，還要加上香餌，才能有魚上釣，但姜子牙笑面回答:「 老夫在此，名雖垂釣，我自意不在魚。吾在此不過守青雲而得路，撥陰翳而騰霄。豈可曲中而取魚乎？非丈夫之所為也。吾寧在直中取，不向曲中求；不為錦鱗設，只釣王與侯。」之後探子回報周文王，文王於是前去請姜子牙出山，幫助伐紂大業，建立周朝，歷八百多年才亡。 在投資路上，一般人都喜歡走「精面」，行捷徑，貪圖小利，投機賭博，使用各種旁門左道，高借貸，高槓桿，炒賣消息股與衍生工具，希望能夠即時富貴，但結果當然係贏粒糖，輸間廠，只有少數明白大道理的投資人，智慧通達，棄曲鈎而取直鈎釣魚，並被旁人取笑，但卻堅持擇善固執，並且未來成就大業。 《道德經》 大成若缺，其用不弊。大盈若沖，其用無窮。 -
23:02
收到瑞房以股代息股票
» CKM001 Blog昨日收到了瑞安房地產 (272) 以股代息的股票，以每股股息 0.12 與換股價 3.168 計，我共收到 6412 股，現在組合中的瑞房持股增加至 175712 股，我相信大部份小股東與羅老闆一樣選擇以股代息，預計公司可以節省 6 億港元的股息派發，根據瑞房的公開資訊發報，公司於上半年的鎖定銷售金額達人民幣 41 億元，上半年盈利已有保障，如果下半年中央放寬打壓樓市，瑞房全年盈利不會太差，其實投資瑞房的收成期在 2012 年開始，到時候將會有大量出租物業落成，再加上強勁的賣樓收益，那時候瑞房股價定當倍翻，長線投資人經常需要長時間捱價，但最後總有可觀回報，這是龜兔賽跑烏龜勝出的大道理。 組合中另一隻國內地產股 SOHO 中國(410)，近來股價表現明顯跑贏其他內房股，這間淨現金公司，主要投資商業地產項目，到近來又在地產市道低迷的情況在上海收購商業項目，公司宣布第二季度協議銷售額 60.48 億人民幣，面積 97,786 平方米，平均售價 61,848 元 / 平方米，累計上半年銷售額 118.9 億元，面積 228,196 平方米，均價 51,867 元 / 平米，上半年盈利已經有保證，未來前景一片光明，這種坐和望贏的投資，真係實食無黐牙。 -
23:02
資訊科技業
» CKM001 Blog自從美國人貝爾在1875發明了電話機，再經歷了一百年，電話服務才能覆蓋8成美國人口，之後再有收音機、電視機等等的資訊工具發明，這些資訊科技的滲透速度也愈來愈快，到了八十年代的美國，又有了個人電腦與互聯網，不出廿年，美國互聯網的滲透率已經超過八成，香港的互聯網發展在上世紀90年代頭，現在互聯網已經覆蓋香港九成住戶，現時國內網民人數才三億多，我相信不出十年，8成國內人民都能夠接上互聯網，資訊科技發展一日千里，並帶來了許多之前從未有過的商機，互聯網搜尋器曲歌(GOOG)與百度(BIDU)成為了網路入門窗口，並開闢了網上廣告商機，同時搶走了部份傳統媒體如電台、電視、報刊等的廣告生意，網上書商AMAZON也是利用互聯網的優勢，並蠶食了大部份傳統書商的市場份額，以前產品到外國市場銷售需要通過中介代理，現在已經被網上B2B商務公司如阿里巴巴(1688)所取代，網上商業的威力與破壞力由此可見。 廿年前，大哥大電話被認為是身份象徵，但到了今天，超過九成的香港人已經在使用無線電話，並慢慢取代舊有的固網通訊方法，現在的3G到未來的4G移動電話服務，在將來也可能取代固網，並成為主流的上網模式，近年來，無線電話的制式也出現強烈變化，自從蘋果(APPL)推出iPhone，已經成功搶佔了可觀的市場份額，蘋果再更上一層樓，發展無線網上商業軟件下載的iPhone APP商業模式，在推出後的短短一年內，吸引了三萬五千個不同種類的網上軟件加盟，現在iPhone App每日新增軟件數量過百，每日有超過三萬個軟件下載，並速成了大量前所未有的商業機會，林奇兄的《征服股海》軟件就是一例，投資人宜多留意身邊的新事物，無論是做人處世或是投資理財，都應該以溶入社會為原則，那才能夠追得上時代發展的步伐，並不至於像恐龍般被世界淘汰。 -
23:02
雜談
» CKM001 Blog上星期到廣州玩了數天，坐直通車從紅磡到廣州市中心，才兩小時車程，與二、三十年前相比，廣州已經非常現代化，不過市內塞車情況嚴重，與曼谷一樣，車輛在繁忙時間基本上沒法行走，好彩市內建了地鐵，在廣州市內遊覽，坐地鐵較方便，之前在廣州個個都講廣東話，但現在大部份勞工都是講普通話的外省人，國內勞動人口的流動性真的厲害。 新聞報導話近來香港二手樓升幅強勁，有幾個大屋苑的成交價格已經迫近97年高峰期的水平，現在供樓利率已經是數十年來的新低，銀行存款利息近乎零，令民間資金都擁去買樓，香港政府又行高地價政策，限制了興建住宅的土地與物業供應，再加上有大量內地人士來香港買樓，香港樓價想唔升都幾難，現在美國經濟又沒有好轉，利率會保持在低水平至明年，看來香港樓價還要繼續上升，香港一般的年青人根本上沒辦法買樓，我認為政府應該盡快恢復興建居屋。 香港股市一樣是牛皮悶局，農行上市第一天緊收高於上市價些少，抽新股實在無着數，上星期以為保監調升保單利率是壞消息，可以令基金大戶沽出手上的內險股，但結果隻股王中人壽都係跌得一蚊咁大把，上星期五美國道指大跌兩百多點，希望今日隻中人壽升多一點，給大家一個入貨機會，之前各當炒的二三線股被大戶洗倉，但大戶卻偏偏死揸內險股，好野無平，又一例證。今年上半年散戶熱炒國內消費股，但這個板塊在五、六月被基金洗倉，現在財演又叫人炒本地零售消費股，話什麼什麼大量內地客訪港消費云云，其實香港地的零售業已經不是什麼增長行業，跟風炒作的散戶到頭來都會成為大戶點心，並輸錢收場，始終長揸優質股票才是投資王道。 -
23:02
放假
» CKM001 Blog昨日恆指輕微回跌36點，又係牛皮悶局，其實恆指已經於過去一年在兩萬三點與萬九點之間橫行，長線投資的網友們在過去一年基本上沒有多少輸贏，但以估值而論，今年上市公司的營利將會持續上升，長線而言，公司營利決定股價，現在港股只是橫行待變，等好消息出來，自然一飛沖天。如果大家還記得2005年的情況，當時人民幣在那年7月開始升值，之後幾個月，港股都是橫行，到2006年頭才開始大升，在過去一年內，許多散戶已經按捺不住，出盡辦法在市場上投機炒賣，並希望在市場上賺取更佳回報，大多數人的結果都是事與願違，到頭來都係坐定定持貨者勝，在股票市場賺大錢，耐性比聰明才智更重要。 暑假又到，我一家人上廣州玩幾天，並且探望一下老朋友，聚聚舊，長線投資人就係可以咁優游，我現在股票持貨超過九成，一樣可以唔睇個市，出外旅遊，相比那些投機賭徒，日日時時分分秒秒都要睇實個市，玩環球市個類人更要一日廿四小時睇市，比你賺到錢都無命享，何況九成炒家都係失敗收場，你們未來想好似我咁優游自在，還是想做個三更窮五更富嘅困身炒家呢? 係時候出門，就此收筆，下星期再發文章，拜拜! -
23:02
兩則消息
» CKM001 Blog昨日內險股全線大跌，那些剛嘗過基金大戶在五、六月洗倉教訓的散戶又再成為驚弓之鳥，消息來自中保監的發布文件，擬將傳統人身保險預定利率由保險公司按照審慎原則自行決定，消息被市場解讀為壽險行業競爭白熱化，各保險公司將會調升保單利率搶客，但事實上就算中保監容許各保險公司調升保單利率，也不會影響新增業務價值，而只會令保單的邊際利潤有些微下降，但如果保單利率吸引，各公司的營業額又可能有所提升，如果各內險股股價再跌，當然又係入貨機會，本人在今年只在廿八個幾入了一注太保(2601)，入貨時間紀錄在iPhone文章，如果未來數天基金大戶繼續沽貨，或再加上大跌市，可能再有入貨/換馬機會。 瑞安房地產(272)以股代息已經完成，主席全數收股，我一樣照跟，大家可能會懷疑瑞房會否因為國內打壓房地產政策而嚴重影響公司的生意額，瑞房今個月剛出了公司資訊，公司 1 月份至 6 月份的合同銷售金額約為人民幣 15 億元， 銷售面積約為 101,000 平方米， 銷售主要來自兩個項目 : 1 月份推盤的武漢天地和 5 月份推盤的重慶天地， 其他則包括上海太平橋嘉苑及創智天地， 2009 年已簽約並未結轉的合同銷售金額為人民幣 26 億元，故截至 6 月底，公司鎖定銷售金額達人民幣 41 億元。昨日有消息透露，國內銀行對第三房貸開始適度放寛，預計瑞房下半年的樓盤銷售將會好轉，到 2010 年下半年，公司將按計劃推出六個專案的新的住宅房源， 其中包括位於上海太平橋嘉苑第 3及 5 至 8 號樓、上海瑞虹新城三期第 4 號地塊、重慶天地二期、武漢天地三期及首次開盤的佛山嶺南天地和大連天地， 估計總共可售面積約為 300 ， 000 平方米 。看來今年瑞房營利唔會太差，就算瑞房股價唔升，大家都可以繼續以股代息，實行儲更多會生金蛋的雞。 -
23:00
黃金投資
» CKM001 Blog上星期港股與內地股市相相回升，與我行長線投資的網友們在低位已經入飽貨，未來中國經濟增長持續，公司營利節節上升，中、港股市只有上升一途，發達已經是預計之內，其實我輩長線投資人屬少數，市場上以短炒投機者佔多，其中有部份是未日博士或熊人專家之流，永遠認為股市升幅過高，經常看淡股市，並以持有黃金與黃金相關的投資項目為投資目標，我們既然要參與投資遊戲，必須理解對手的心態與行為，並在其中尋找獲利機會。 自金融海嘯後，金甲虫又再歡天喜地，今年金價更升穿1250美元的歷史高位(圖一)，黃金好友話如果扣除通脹，金價只及1980年高位的一半，意味未來金價還可以升穿2千美元。本人廿年前沽金，在本世紀開始在三百幾蚊揸金，並一路買賣金礦股，到最近已經全部沽清，對我來講，跟石油一樣，黃金只是一種商品，價格變化有週期性，揸/沽黃金只適宜順勢走一轉，而不是長揸之選。 如果要明白金價未來走勢，就要明白黃金的供求關係。在需求方面，黃金近一年的需求增長主要來自投資(圖二上)，沽神普爾森(John Paulson)就持有超過30億美元的黃金相關投資，但來自印度的首飾需求卻在放緩，雖然產自金礦的黃金供應有限，但更多散戶在高價把手上金飾變現(圖二下)，黃金市場愈來愈受炒家控制，未來金價只會像七十年代未期那樣狂升暴跌，長線投資人不宜沾手，這種賭博遊戲還是留給投機賭徒與熊人專家吧! -
23:02
農行IPO
» CKM001 Blog中國農業銀行在本星期三 確定了 A+H 發行價，首度公開發行 融資總額至少將達到 192.3 億美元， 若再加上15%超額配售權， 則 IPO 總額有望突破 221 億美元， 工行在 2006 年 A+H 的 IPO 上市時， 融資總額是 219 億美元，今次如果農行能成功行使IPO的15%額外配售權，農行IPO會超越工行，成為全球最大市值的新股發行(上表)。 如果大家細心看一下這個IPO市值排名表，會發覺原來上世紀90年代最大的IPO全部是電訊公司，當時正遇上科網熱潮，許多與電訊有關的行業都被炒上天頂，製造了一個全球科網泡沫，之後泡沫爆破，電訊股也跟隨科網股而大跌，之後發生什麼事，大家應該記得。到了近幾年，那些最大市值的新股上市都是金融股，而頭兩位是中國的銀行，全球在2008年開始已經經歷了一次金融海嘯，中國金融股泡沫會否重來，真是難以預計，不過中國金融資產有價，那是鐵一般的事實。 -
23:01
市場推廣
» CKM001 Blog話說 內地體育品牌 李寧(2331) 實行加價策略，打算侵佔耐克(NIKE)的高價貨市場佔有率，你精我唔呆，耐克也進行還擊，準備推出一系列低價運動鞋， 進軍李寧根基並不算穩固的大眾市場，城門失火，殃及池魚，其他公司如安踏(2020)、動向(3818)、特步(1368)、361度(1361)、匹克(1968)全部受影響，大家也見到近日各體育用品股股價都大跌，競爭結果，究竟鹿死誰手? 大家應該知道現在國內體育用品市場是春秋戰國時代，市場上並沒有壟斷者，NIKE與ADIDAS價錢最高，李寧牌與孖人牌(KAPPA)價錢較次，最後就是安踏、特步等等，要戰勝對手，就要善用市場推廣(MARKETING)，市場推廣策略來來去去都係4個P: PRODUCT、PRICE、PLACE、PROMOTION，現在李寧對耐克，正是價格的較量，有人認為耐克減價(PRICE)，影響最厲害的必定是李寧與動向，因為呢兩隻牌子較其他國內牌子賣得貴，但請大家再想真一點，如果耐克推出一、二百蚊的平價鞋，連二、三線城鎮市場都做埋(PLACE)，阿福阿壽都識買NIKE，你話那些低價牌子還有市場嗎? 低價牌子為了生存，一定要加大宣傳開支(PROMOTION)與改良產品(PRODUCT)，現在國內工資上漲，再加上宣傳開支與產品研發的支出增長，你話那些已經邊際利潤偏低的二打六牌子仲頂得順嗎? 相反，我隻動向(3818)在全行中邊際利潤最高，因為隻KAPPA品牌個名夠響，又手持幾十億現金，有大把彈藥打長久戰，現價預計今年市盈率得14倍，估值在行內偏低，再加上派息豐厚，防守力強，呢種就係叫競爭優勢，直到汰弱留強，買股票如同買一盤生意，不懂做生意之道沒法在股票市場賺錢，今次國內體育用品公司的市場推廣戰又是一例。 -
23:01
偏見與堅持
» CKM001 BlogIt is a truth universally acknowledged, that a single man in possession of a good fortune must be in want of a wife. Jane Austen 以上是是英國小說家珍·奧斯汀最著名的小說《傲慢與偏見》第一課的開場白，有名有利的單身男人，必定渴求一位妻子，就是世人的一種偏見，世人對偏見總是有有褒有貶，英語的兩個辭彙: 「STUBBORNNESS」 與 「PERSEVERANCE」，前者是貶詞，後者是褒詞，英國人是經驗主義者，判別好與壞一般由現實經驗為依歸，中國人思想唯心，判斷是冥頑不靈或是不屈不撓，總是從內心出發，自正自明。 《中庸》 誠者，天之道也；誠之者，人之道也。誠者，不勉而中，不思而得，從容中道，聖人也；誠之者，擇善而固執之者也 。 中國人將誠者視為天道，而用誠心與誠意處世視為人道，天道乃「不勉而中，不思而得，從容中道」，而人道則是「擇善而固執」，以誠為本，落實到人之內心，並謹慎篤行，此之謂擇善固執。在投資路上，許多年青人入世未深，被人誤導去投機賭博，以致誤入歧途，更有人明知賭博之害，但被貪婪之心所蒙蔽，急於求成，結果當然失敗收場，只有那些誠之者，明白投資與做人處世是一生一世之事，並不屈不撓，擇善而固執，堅持長線投資，自然走上發達致富之路。 -
23:00
長揸點解勝短炒
» CKM001 Blog大部份散戶都誤以為自己好醒，可以預測大市升跌，低買高賣，惘想賺盡每個升浪，可惜結果卻事與願違，大部份投機賭徒都跑輸大市，並輸錢收場，許多散戶都不明白為什麼要長揸股票，並認為長揸股票比短炒會冒更高風險，這種觀點，真是令我啼笑皆非，今天，我又套用一個歷史實例說明為何長揸勝短炒。 研究發現，由1871-2009年，BUY AND HOLD S&P500成份股的回報是每年複利增長8.5%，假如你經常揸現金，錯過大升的月份，你的回報會下跌，不過，如果你能夠避過跌市的月份，你的回報會上升，但以港股為例，恆指由1964年100點升到現在的兩萬點樓下，升市的日子與期內的升幅遠比跌市的日子與期內之跌幅大，大部份散戶都利用MARKET TIMING 炒出炒入，我敢問有幾多人能夠在股票市場上趨吉避凶呢? 相反，簡單的長揸幾隻優質大藍籌或者指數基金，已經確保長線回報與大市同步，每年十幾個百分點的回報都話少? 那麼你一定是市場上那兩成跑贏大市的投資高手，我最有興趣同高手過招，我就係揸中人壽同平保，05年到現在分別賺了6倍與5倍，要贏我呢個投資笨伯，就首先要贏我手上呢兩隻內險股，炒藥業股利君(2005)、神威(2877)、羅欣(8058)、中生(1177)? 炒體育用品股特步(1368)、361度(1361)、匹克(1968)? 之前個個賺錢就也文也武，呢排唔係輸到反晒眼咩? 有幾多個投機賭徒在呢兩個月能夠避過一劫? 有少數高人如GEORGE SOROS能夠投機發達，呢種無恥之徒的發達技倆根本不能公開，相反，長揸兩保發達簡單易學，發達致富堂堂正正，五年前我在網上叫人長揸兩保無人認同，今日賺了數倍利錢的我一樣叫人長揸兩保，一樣無人認同，五年後的今天，到我再賺多個二次方，五五二十五與六六三十六，並再引證複利增長之威力，呵呵呵!!! -
23:02
未來股市回報
» CKM001 Blog上星期恆指又跌穿兩萬點，農行上市在即，中行又宣布A+H供股計劃，工行與建行都話要跟風集資，國內繼續行緊縮經濟政策，國內A股創09年4月以來新低，明知市場缺水，還要到股市集資，唔通班國企齊齊作反? 解鈴還須繫鈴人，呢鑊野係阿爺攪出來，阿爺自然有辦法解決。 昨日Big Ox問我十年股市回報與CPI的關係，今日我發文講解。大部份散戶經常被誤導，以為股市回報決定於什麼什麼平均線與什麼什麼通道，認為圖表走勢就是真理，其實那些技術指標與現實世界基本全無關係，長線股市回報只決定於兩個因素: 企業營利增長與股息收入，而長遠來講，這兩個因素又與該國的國內生產總值(GDP)成正比，不明白嗎? GDP就好比國內所有企業的營業額，營業額要減去經營成本才是毛利，長線而言，經營成本如人工、材料錢、地租等等又與通脹(CPI)掛鈎，所以GDP又分為名義國內生產總值(Nominal GDP)與實際國內生產總值(Real GDP = Nominal GDP - CPI)兩種，而長遠來講，CPI又與借貸利率掛鈎，所以如果長線的通脹與利率趨向平穩，經濟增長就會反映在企業營利增長與股息收入，那就是說，經濟增長與股市回報成正比，那麼未來港股投資回報如何? 如果未來幾年國內CPI增長能夠控制在3%，實際國內生產總值可達5%，那麼名義GDP可達8%(3% + 5% = 保8)，再加上3%股息率與每年3%人民幣升值得益，以港元計，每年 8% + 3% + 3% = 14% 回報大有可能。如果是投資美國股市? 未來幾年美國GDP能夠每年增長2%已經偷笑，就算企業派2%股息，美元匯價與港元同步，每年股市回報 = 2% + 2% = 4% 已經計多了，所以多年來我只建議大家投資於優質中資企業，未來自然能獲得豐厚回報。 -
23:02
股市回報
» CKM001 Blog2010年已經過了一半，你們的投資組合回報如何? 恆指從年頭到現在下跌8%，與美國S&P500跌幅相若，我個投資組合跌幅一成多，大部份投機賭徒在上半年上落市中損手，但有部份卻賺大錢，買中一舖圍骰，當然出來也文也武，但如果你問佢地08年與09年戰績如何，衰野當然唔想講。 長線投資講求全盤策略考慮，如果由去年3月9日低位計，恆指升幅77.4%，勝過美國S&P500的52.4%回報率，我個投資組合又係跑贏以上兩個指數，呢個就係長線投資嘅威力，經一事，長一智，跟隨我多年長線投資的網友們，經歷過金融海嘯手上股票市值大跌的痛苦，也經歷過牛市重臨，港股由低位反彈一倍的喜悅，根據過往投資經驗與港股未來發展，我幫大家歸納出兩個投資策略重點: (1) 未來投資於中國市場與中資股票，回報勝過投資於發達國業務與發達國企業。 (2) 長線持有並持續投資於優質中資股票更能長線跑贏恆指以及其他主要大市指標。 我在網上發表文章已經達5年，經歷過牛熊的折騰，並用實戰經驗說明長線投資的威力，正如智濤兄所講，我提倡的投資王道是一種「道」，但一般投資者追求的操作方法基本上都是「術」，是不同層面的東西，其實長線投資是一種處世態度，只要打好基礎，以後勤於修煉，並且持之以恆，將來必成正果。 -
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股市回報
» CKM001 Blog2010年已經過了一半，你們的投資組合回報如何? 恆指從年頭到現在下跌8%，與美國S&P500跌幅相若，我個投資組合跌幅一成多，大部份投機賭徒在上半年上落市中損手，但有部份卻賺大錢，買中一舖圍骰，當然出來也文也武，但如果你問佢地08年與09年戰績如何，衰野當然唔想講。 長線投資講求全盤策略考慮，如果由去年3月9日低位計，恆指升幅77.4%，勝過美國S&P500的52.4%回報率，我個投資組合又係跑贏以上兩個指數，呢個就係長線投資嘅威力，經一事，長一智，跟隨我多年長線投資的網友們，經歷過金融海嘯手上股票市值大跌的痛苦，也經歷過牛市重臨，港股由低位反彈一倍的喜悅，根據過往投資經驗與港股未來發展，我幫大家歸納出兩個投資策略重點: (1) 未來投資於中國市場與中資股票，回報勝過投資於發達國業務與發達國企業。 (2) 長線持有並持續投資於優質中資股票更能長線跑贏恆指以及其他主要大市指標。 我在網上發表文章已經達5年，經歷過牛熊的折騰，並用實戰經驗說明長線投資的威力，正如智濤兄所講，我提倡的投資王道是一種「道」，但一般投資者追求的操作方法基本上都是「術」，是不同層面的東西，其實長線投資是一種處世態度，只要打好基礎，以後勤於修煉，並且持之以恆，將來必成正果。 -
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A股熊市?
» CKM001 Blog昨日恆指大跌五百多點，收20210，主要受國內股市大跌影響，國內A股連續第五個交易日收盤走低，並創14個月低點，昨日上證綜合指數收2427，大跌108點(4.3%)，今年以來，上證綜指已經下跌超過25%，如果看圖表走勢，國內股市已經進入熊市，昨日AH股指數跌至97.76，H股貴過A股，是歷史以來罕見現象，你們又會問，這個現象應該怎樣解讀? 其實國內股市是一個封閉市場，外資難以參與，股市升跌主要由國家政策主導，國內放寬銀根，股市上升，國內銀根收緊，股市下跌，從年頭開始，國內提升了銀行存款準備金率，又推出大量措施打壓內房樓價，以避免資產泡沫形成，令大量熱錢退潮，今年以來，國內主要省份相繼調高了最低工資，平均漲幅達兩成，令國內許多勞工密集企業百上加斤，中央又透過取消出口退稅與其他行政措施，加快淘汰產能落後與高污染行業，並在十二五計劃大力推動高技術與創新行業的發展，以上種種措施都有利中國長遠的經濟發展，但熱錢退潮與企業營利放緩明顯不利短期股市走勢。 除非你是內幕人士，我們一般投資人沒法預測短期政策轉向，以估值而言，國內股市的市盈率已經跌至歷史下限，估值已經便宜，現價恆指2010年的預測市盈率也只有13倍，在利率低企的今天，港股估值也屬便宜，不過股市從來都是由一個極端走到另一個極端，我們長線投資人只管持有優質股票，如果再有多餘資金，又可以在低位買入更多優質股票，儲蓄更多會生金蛋的雞，到未來恆指升上三萬點、四萬點，自然賺到盤滿缽滿。 -
23:01
每日講股
» CKM001 Blog今年以來，恆指在兩萬二千點與一萬九千點之間橫行，現價恆指與今年頭比較有約5%跌幅，但喜歡炒出炒入的投機賭徒卻輸到焦頭爛額，並且迷失方向，這就是投機賭博之害，週未G20峰會結束，歐洲各國在未來決定削債滅赤，短期美國經濟又難有起色，中國出口必受影響，再加上上年四萬億刺激經濟方案主要用到基建投資，今年政府投資已再沒有增長，未來中國經濟只能夠靠內需支持。 未來股市的增長點將會是內需行業，但內需行業非常廣泛，其中包括醫療、保險、航空、汽車、電訊、電器與電腦產品、飲品、食品、百貨零售、衣著、體育用品、內房等等，在以上行業中，未來增長潛力最大的將會是醫療與保險行業，當然，平野無好，好野無平，這兩個行業股票的估值已經相當昂貴，最近中央推出 藥品價格管理法規，令一眾醫藥股大幅下跌，但就以龍頭國藥(1099)為例，現價往績市盈率都達到五十幾倍，雖然未來國藥盈利可達三成增長，但現價也不算便宜，長線投資宜等待更便宜的入貨時機。 交行供股 昨晚我老婆問我，她持有交行股票，交行宣布供股，10供1.5，供股價$5.14，除了全數供股外，還可以額外再加供股數目，問我可額外供多幾多股，我實在不知道，請大家幫CKM師奶回答這條問題。 -
23:02
全球各國債務
» CKM001 Blog今期經濟學人有個特別報告，講到全球各國的債務問題，我貼出了兩個圖表供大家參考，讓你們知道世界各國的債務是如何沉重。各國債務可分為政府、住戶與私人機構(金融與非金融)三種，概括而言，發達國如歐、美、日的總債務比新興國如中、印、巴、俄為高，有人認為宏觀經濟艱深難明，難以套用於投資分析，今天我用各國債務一例講述由上而下的投資技巧。 基礎分析可分為微觀分析與宏觀分析，在股票投資方面，我認為兩者都要懂，橫看成領側成峰，遠近高低各不同，分析要從多角度出發，這是中國人的智慧，西方思想無法相比。例如從微觀角度分析內房股，大家可以搜集十幾廿間內房公司的各年年報，把各公司的債務橫比研究，正如從上而下作宏觀分析，把各國債務比較一下，就知道各國的資產負債表的穩健程度，以美國為例，其總債務於2008年已近GDP的300%，09與10年，債務更變本加厲，而美國的資產價格比06-07年的高峰期一路下跌，國家有機會資不抵債，當然歐洲各國的情況可能更差，相對上，金磚四國負債較輕，未來經濟增長強勁，現金流表亮麗，資產價格又持續上升，資產負債表相對健康，唔怕貨比貨，最怕唔識貨，套用於個股選擇，當然係放棄美國AIG、英國保誠、加拿大宏利而取中國中人壽，再用微觀分析替中人壽做個股估值，我在05年以5個幾以及08年用廿幾蚊買入了兩轉，這種由上而下的投資法簡單而實用，不懂選股的一般散戶，由上而下買指數基金同樣有效，自05年開始買入中資股的指數基金如2828, 2823一樣賺到笑，好過買美國的DIA與QQQQ。現在的美國人，正如前美國總統小布殊一樣，一生人可以不踏出美國國境，認為美國即世界，井底之蛙，坐井觀天，以為投資不須要理會全球各國的宏觀經濟，凡投資買美國，這套理論上世紀行得通，到廿一世紀已經處處碰釘，相反，中國人目光遠大，融會中西，海納百川，廿一世紀是中國世紀，此言非虛。 -
23:02
百萬富翁
» CKM001 Blog香港富翁增逾倍 升幅全球之冠 「炒樓」、「炒股票」令不少香港人成為百萬富翁。去年經濟復蘇，樓股皆升，令本港富裕人士（資產值最少達一百萬美元）的人士上升超過一倍，是全球增長最強勁的地方。 根據美林全球財富管理和凱捷顧問昨天發表的《全球財富報告》，香港是二 ○○ 九年亞太市場富裕人士增長最快的地方，由於去年港股表現良好，加上零八年股市重挫令富裕人士基數減少，香港富裕人士的總數去年上升百分之一百零四，是全球最強勁的增長。不過，富裕人士的總數於二 ○○ 八年大幅減少百分之六十一，因此，至去年底該總數只有二 ○○ 七年的百分之七十九。 以上是昨天的新聞報導，大家已經看過，你們會發覺，上年香港百萬富翁大升104%，但人數只等於07年的79%，相比2007年，2008年百萬富翁數目勁跌61%，經過財富大轉移後，07年的一批百萬富翁已經被09年另一批百萬富翁取代，回顧06、07年香港股市大牛，只要你夠膽下注，無論你買藍籌、中價股、細價股或是窩輪與牛熊證，都一樣賺大錢，但到08年股市大瀉，許多投資者都連本帶利輸凸，創富容易守富難，投資人應該以此為鑑。 許多人投資理財，只求回報最大化，但卻無視投資風險，三更窮，五更富，正是投機賭徒的寫照。現在是四年一度的世界盃，賭徒們正放棄炒股，轉移去賭波，如果大家看一下世界盃歷史，論攻力，意大利隊平平無奇，只靠穩守突擊，昨晚更二比三不敵斯洛伐克出局，但竟然之前在世界盃歷史上拿了四屆冠軍，只次於拿了五屆冠軍的巴西，無論投資或是踢足球，都是人與人之間的一種競賽，要求勝，先要求不敗，又一例證。 -
23:02
海納百川
» CKM001 Blog莊子《秋水篇》 天下之水，莫大於海， 萬川納之。 成語「海納百川」出自莊子的《秋水篇》，上文的意思是說，大海之所以浩瀚無邊，是因為容納了千百河川之水，清朝那位夠膽在虎門銷煙的林則徐，在其書室寫上以下的對聯，表達他立身處世之道: 海納百川 有容乃大 壁立千仞 無欲則剛 林則徐認為做人處世，要像大海一樣包容，如能胸襟豁達，拚棄一己貪欲，當能立於不敗之地。海納百川，有容乃大，正是中國人的胸襟，也是中國文化的內涵，就算是香港這個彈丸之地，既容得下本土的道教與佛教，也容得下異國的耶教與回教，實屬全球宗教最自由的城市，在香港，你可以大罵美國資本主義，也可以批評中國共產黨，言論自由，暢所欲言，在本地市場，無論是韓劇、日劇或是荷里活電影都受歡迎，各類文化都容得下，這正是中國人的海量汪涵，正如盛唐下的首都長安城，中西文化交流，沒有宗教與種族迫害，歐亞各國人民都喜歡來華定居，這種中國人的文化氣度，正是現今的普世價值，廿一世紀是中國世紀，此言不虛。 -
23:02
石油能源
» CKM001 Blog上月，英國石油公司(BP)在美國墨西哥灣爆出漏油事件，到現在，海底漏油的缺口還未封住，每天繼續有大量原油流入墨西哥灣，造成嚴重的環境污染，美國政府大怒，總統奧巴馬已經與BP高層主管會面，當面要求BP設立獨立基金，支付墨西哥灣漏油事件造成的所有損失。但話分兩頭，近年來深海石油鑽探與開採有增無減，並沒有因為漏油事件而減少，我持有的龍頭深海鑽探石油公司ACERGY(ACGY)的訂單與日俱增，今年股價更節節上升，本星期有消息話ACERGY用US$2.5B收購同行SUBSEA 7，令兩間公司的股價勁升。為什麼有陸上石油不開採，油公司要到愈來愈深的海底取油? 原來陸上能夠方便開採的石油已經差不多用完(圖)，而海、陸、空交通工具都主要用油，這個趨勢在未來十年都無法改變，昨日股壇小學生問我未來油價走勢，好明顯就是長線上升。 燒油會製造大量二氧化碳與硫化物，深海採油又會製造嚴重的環境污染，那麼沒有可以替代石油的能源嗎? 現在不是可以用電或天然氣行車嗎? 以國內為例，8成電廠靠燒煤，燒煤的空氣污染更厲害，國內不是有三峽水力發電嗎? 呢個項目的發電量只是杯水車薪，國內現在不是有西氣東輸嗎? 可惜天然氣用量在國內只佔不足4%，太陽能與風能又如何? 因為成本與地理問題，這兩項用量更少，核能又如何? 如果有輻射洩漏，那是人類大災難啊! 明白以上的原因，就知道未來油價為什麼只有上升一途。 -
23:02
大市轉勢
» CKM001 Blog一如所料，人民幣對美元在昨天開始升值，恆指勁升六百幾點，收20912，連企在20800的二百五十天線都升穿埋，圖表走勢派的投機賭徒又要急忙補貨，在萬九點止蝕離場，在兩萬一點前又再買貨，呢種叫低賣高買，用這種方法買賣股票，注定輸錢收場，如果比你阿媽知你低賣高買，你阿媽一定話生舊义燒都好過生你呢個死蠢，細個點解唔好好讀書，數又唔識計，英文又唔識，連中文公司年報都話睇唔明，淨係識得好似幼稚園小朋友咁睇卡通圖表，我真係愛莫能助。 個市咁升法，唔好再問我買咩野股票好，我和一班行長線投資的網友們已經入飽貨，如果你是新來的網友，或是初次學股票投資，不要心急，來日方長，未來還有大把入貨機會。雖然今轉你我注定賺大錢，但作為長線投資人，也應該平時鍛鍊好基本功，希望更上一層樓，今日我要同大家講能力圈(Circle of Competence)的東東。巴菲特認為，最好的投資策略是選擇一個自己熟識並比別人懂更多的企業來下注，那麼你在股票投資上，才能夠比別人有更多的資訊優勢，其實許多上市行業都是我們生活的一部份，例如銀行、保險、地產、電訊、零售、百貨、飲食等等，如果年青人出社會做事，經過幾年的歷練，再加上平時細心觀察與學習，對大部份行業應該有初步了解，投資界總認為老一輩人經驗豐富，能力圈一定比年青人高，但有許多年長的人都故步自封，對新事物有抗拒，以網上商業為例，許多年長的投資者都認為自己不了解，但互聯網已經推出了廿年，已經是日常必須的聯絡工具，不是什麼新事物了，活到老，學到老，才是正確的生活態度，初學投資的網友總以為硬知識如經濟學、會計學、財務學等等才是最重要的必修課，但我認為如果要投資有成，學識要兼顧古今中外，正如上世紀香港大學生叫的口號「放、認、關、爭」，放眼世界，認識社會、關心祖國、爭取民主與自由，左腦與右腦並用，才能夠智慧通達，成就大業，另外，現在是環球世紀，各國關係已經愈來愈近，我建議年青人多點出外遊歷，學習各國風俗習慣，了解各地人民的風土人情，對投資與待人接物，都有莫大幫助，比天天看圖表走勢投機賭博更有意義。 -
23:02
人民幣升值
» CKM001 Blog週末，人民銀行表示，會進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。美國與國際貨幣基金組織都表示歡迎，美國財長蓋特納發表聲明，指靈活的操作有利世界經濟強勁及均衡增長，期望同中國，繼續加強在雙邊及二十國集團的合作，鞏固復蘇勢頭；國基會總裁卡恩就指，人民幣更具彈性，可提高中國家庭收入及刺激國內投資。 關於人民幣升值的時間問題，許多投資者已經預期了數個月，可惜預期一次又一次落空，自四月開始，歐羅大幅回落，令美匯指數偏強，人民幣基本上沒有多大升值空間，但歐洲金融危機有好轉跡象，近日歐羅回升，增加了人民幣升值的可行性，還記得人民幣自05年7月匯改之後至08年，人民幣升值超過兩成，港股在07年炒上三萬二點，國內上証指數更炒上6千點的歷史高位，當時大量熱錢湧入中國，炒賣以人民幣結算的資產，股票市場當然水漲船高，當時A股高於H股兩、三成，誰想到現在AH股指數會跌至低於100，上証指數會跌至2500點的低位，股市往往由一個極端走到另一個極端，沒有合理可言。 回顧上數星期，許多優質二、三線股慘遭基金洗倉，股價暴跌，令大多數搶高殺低的投機賭徒損手，相反，長線投資者繼續在低位儲蓄優質股票，到未來下一個升浪來臨，長揸與短炒勝負已分，聰明的網友們又再成為少數的大贏家， -
23:02
以偏蓋全
» CKM001 Blog昨日看政改方案辯論，令香港人清楚明白，原來當今特首與余議員，明顯是一黑一白，正邪對立，先不談民主與不民主，就看特首回答問題，經常以偏蓋全，就足以令全港市民反感，只是存廢功能組別一事，只懂避重就輕，實在不知所謂，相對上，余若薇不瘟不火，理直氣壯，這場辯論，實在是道理對橫蠻。其實香港的深層次矛盾好簡單，香港特首不是曾蔭權，而是那幾個大地產發展商，香港的財富全向地產傾斜，箇中利害，我已經在上篇文章《地價與國民收入》分析過，現在的功能組別制度，就是幾個大地產商控制香港財富分配的工具，上次立法會西鐵投票，就是活生生的實例，擺明西鐵的終站，就是各大地主貴重樓盤的落腳地，利益向少數大財主傾斜，無論是中產、低下階層或是初出道的年青人，都是這個制度下被剝削的大多數，社會利益不能均勻分配，令貧富懸殊加劇，這才是問題精結，只要有個公平的分餅制度，大部份香港人不會理會邊個做皇帝，現在官商鈎結，特首脅天子以令百姓，把利益輸送給大財主，才是問題所在。 講到以偏蓋全，其實大部份普通人都有同樣的思維方式，單一民調有六成人支持，就以為香港大部份人支持現今香港政府的政改方案，賭波贏了兩場，就認為自己逢賭必贏，買中幾次神仙股、窩輪、牛熊證，就以為自己係股神，怎知道真理要經得起時間考驗，要經過實踐才知道理論是否通行，未來的歷史自然會判別是非真偽，年青的一代應該以多角度思考，學習正確的思考邏輯與辯證黑白，這才是人生之中光明之取向，以及人類文化之康莊大道。 -
23:02
以偏概全
» CKM001 Blog昨日看政改方案辯論，令香港人清楚明白，原來當今特首與余議員，明顯是一黑一白，正邪對立，先不談民主與不民主，就看特首回答問題，經常以偏概全，就足以令全港市民反感，只是存廢功能組別一事，只懂避重就輕，實在不知所謂，相對上，余若薇不瘟不火，理直氣壯，這場辯論，實在是道理對橫蠻。其實香港的深層次矛盾好簡單，香港特首不是曾蔭權，而是那幾個大地產發展商，香港的財富全向地產傾斜，箇中利害，我已經在上篇文章《地價與國民收入》分析過，現在的功能組別制度，就是幾個大地產商控制香港財富分配的工具，上次立法會西鐵投票，就是活生生的實例，擺明西鐵的終站，就是各大地主貴重樓盤的落腳地，利益向少數大財主傾斜，無論是中產、低下階層或是初出道的年青人，都是這個制度下被剝削的大多數，社會利益不能均勻分配，令貧富懸殊加劇，這才是問題精結，只要有個公平的分餅制度，大部份香港人不會理會邊個做皇帝，現在官商鈎結，特首脅天子以令百姓，把利益輸送給大財主，才是問題所在。 講到以偏概全，其實大部份普通人都有同樣的思維方式，單一民調有六成人支持，就以為香港大部份人支持現今香港政府的政改方案，賭波贏了兩場，就認為自己逢賭必贏，買中幾次神仙股、窩輪、牛熊證，就以為自己係股神，怎知道真理要經得起時間考驗，要經過實踐才知道理論是否通行，未來的歷史自然會判別是非真偽，年青的一代應該以多角度思考，學習正確的思考邏輯與辯證黑白，這才是人生之中光明之取向，以及人類文化之康莊大道。 -
23:01
地價與國民收入
» CKM001 Blog兩天前，張教授發了《山雨欲來風滿樓》一篇文章，談論到地價與國民收人都是國家財富來源，要國家富強，必然是要使兩者最大化，而地價與國民收入，又有互相損補的作用，地價升人民收入早晚會升，但後者是社會收入總和極大化的一個必需條件。 就看我們生於斯長於斯的香港，地價與樓價已經是全球之冠，人均收入也是水漲船高，但自金融海嘯後，美聯儲局行零息政策，令香港借貸利率達至歷史新低，再加上國內資金來香港炒樓，香港樓價又一升再升，但回看香港居民的工資水平，過去十年都沒有多大增長，工資增長基本上追不上樓價，就因為地價佔了香港大部份的財富，也阻礙了其他行業的發展，香港居民的工資收入也沒有增長空間，這就是重地產而輕百業的後遺症。 在歷史上，跟香港同樣的劇情已經在80年代的日本發生過，當時美國又是指責日本對美國長年貿易順差，是因為日圓匯價偏低，日本聽令於美國，令日圓對美元大幅升值，吹起了日本股市與樓市的資產泡沫，到1989年日本樓市與股市升上泡沫高點，之後引發股市與樓市崩潰，日本樓市與股市也一沉不起達廿年，多年來日本就因為地價高企，令大量行業遷移到海外，國內工人工資又無法增長。 現在中央政府較聰明，可能從歷史中吸取了教訓，知道地價瘋狂增長之害，於是出手打壓急升的房產價格，同樣地，美國也指責人民幣匯價偏低是對美貿易順差的主因，但中國沒有即時令人民幣升值，而且在國內大幅增加國民收入，令出口商品成本增加，用以抵銷過高的對美貿易順差，如果人民幣升值，國內資產價格包括房地產與股票必然上升，揸了大量中資股的你與我當然開心，但人民幣升值令中國國民工資沒法增長，如果房價太高，會加重國內居民的生活負擔，貧富懸殊也因此加劇，現在國內樓價趨跌，全國許多省份又現加薪潮，有專家認為是利淡股市，但我卻認為中央的政策做對了，正如教授所言，平衡地價與工資收入，才是國家財富最大化的良方。 -
23:02
一暴十寒
» CKM001 Blog《孟子．告子上》 無或乎王之不智也，雖有天下易生之物也，一日暴之，十日寒之，未有能生者也。吾見亦罕矣，吾退而寒之者至矣，吾如有萌焉何哉？ 成語「一暴十寒」就是出自《孟子》，上文白話語譯 : 「就算天下最容易生長的生物，如果讓它在太陽下曝晒一天，又放在寒冷的地方十天，也沒有辦法存活。我跟大王相處的時間有限，一旦我離開，那些奸臣小人又來動搖大王的決心，我就算能讓大王萌生一些向善的念頭，又有什麼用呢 ? 」 其實投資致富何嘗不是這個道理，係人都知道長線投資最容易累積財富，雞生蛋，蛋生雞，到約干年後，複利增長自然把回報放大，但可惜大部份散戶都把持不定，以為炒出炒入才是致富捷徑，再加上各大傳媒推波助瀾，宣揚短炒之道，令大多數人無法有效地積聚財富，再加上那些如窩輪、牛熊證、賭馬、賭波等等的投機賭博遊戲，誘惑無知散戶把金錢白白斷送出去，三心兩意的人，好難儲蓄金錢並投資致富，只有下定決心，堅持長線投資，並持之以恆，才能走上財務自由之路，成語「一暴十寒」正是形容一般民眾的劣根性，我們應該從古人的智慧中學習進步與成長。 -
23:01
未來港股風高浪急
» CKM001 Blog上星期中美兩地經濟數據好轉，帶動港股止跌回升，本星期一、二、三是國內公眾假期，無市，港股升跌主要看外圍。上半年中國經濟欣欣向榮，但偏偏港股與國內股市都相相下跌，大多數投資者都大惑不解，下重注的投機賭徒已經在這個小型跌浪中重傷，他們誤以為天天看市，依靠國表與走勢分析，就可以判斷短線股市方向，但偏偏事與願違，恆指跌穿250天平均線，基金把大量當炒二、三線股洗倉，之後又再出現250天線跌穿50天線的死亡交叉，於是慌忙止蝕離場，但可惜個市又慢慢回升，短炒投機的結果，又係比人左一巴，右一巴，又再輸凸離場，唔好話我唔教精你地，當局者迷，旁觀者清，當你行長線投資，把目光放遠，在價值與價格之間尋找套利機會，自然看通股市走勢，不相信嗎? 你睇吓我在iPhone App 最近兩個買入提示，就知道少林、武當與海鯊、巨鯨有何分別。 咁你地又會問，之後個市點睇? 你地班友仔真麻煩，懶到連釣魚都唔學，經常要我送魚比你地食，我已經講過好多次，看短線升跌好簡單，錢多貨少升，錢少貨多跌，錢最多唔係你同我，而係基金大戶，基金整個五月都在淨吐現，並持大量現金，再加上HIBOR因歐洲債務問題而持續高企，令借貸成本上升，銀根短缺，個市唔跌都幾難，如果歐洲情況持續好轉，國內又放水推農行IPO，熱錢又會重回港股，到時個市想唔升都幾難。 不過，千萬不要以為個市一定直線向上，美國雖然經濟回穩，但就業全靠政府支撐，歐洲各國又話行緊縮經濟政策去滅赤，中國本身又有通脹與勞資問題，現在全球衍生工具市值已經達600T美元，比全球股票市值還要大，巴菲特話金融衍生工具係大殺傷力武器，就算經歷金融海嘯，美國政府也沒有大力監管衍生工具流通，炒家為唯是圖，興風作浪，未來股票市場泡沫與股災一定此起彼落，未來一年，恆指可以升上三萬點樓上，也可以再跌落兩萬點之下，大家準備坐過山車。 -
23:01
買「冧把」的文化
» CKM001 Blog根據調查顯示，中國人小朋友的數學能力比西方小朋友高，何解? 原本與中國文字與語言有關，試看單位數一、二、三，雙位數就是十一、十二、十三、廿一、廿二、廿三，中國語文的數字，簡單易懂，英文呢? 單位數是ONE、TWO、THREE，雙位數是ELEVEN、TWELVE、THIRTEEN，ONE係單音節字，ELEVEN音「義呢墳」，有三個音節，ONE與ELEVEN在字面上全無關係，你叫鬼仔鬼妹怎樣學數字與數學呢? 所以中國人數口精，香港成為了金融中心，中國人在海外大多是成功商人。 現在買股票，散戶總喜歡買「冧把」，其實呢種行為有其文化根源，上世紀的五、六十年代的香港，香港人最喜歡賭字花，玩法好簡單，莊家會預先開出一個列表，內有三十六個名稱或數字一至三十六。每次開賭時，抽出其中一個，把寫上名稱或數字的紙或竹牌，覆蓋起來，放在當眼的地方，讓賭徒下注，過一段時間以後，打開謎底然後派彩。派彩一般為一賠三十左右。之後政府港英政府取替字花，並大力鼓吹賭馬，就算唔識字，只要買第幾場第幾號馬匹，就有機會贏錢，到之後香港有了股票市場，英、美股市上市公司的代號都是以英文字母代表，例如COCA COLA(KO)與MICROSOFT(MSFT)，而香港上市公司的簡稱都以數字做代表，就算完全不懂股票的散戶，只要攞到「冧把」的貼士，就有機會賺大錢，無論是賭字花、賭馬仔、或是投機賭博買賣股票，都是中國人嗜賭文化的延伸，如果大眾視賭博為一種娛樂，例如打麻雀、打天九或鋤大D，實在無傷大雅，可惜社會上有大量民眾沉迷賭博，並成為病態賭徒，誤了自己，更連累了家人，造成了大量社會悲劇，慘不忍睹，賭博之害，有如洪水猛獸，聰明的網友，當然不會沉迷賭博，但有許多無知民眾，當投機賭博與炒賣股票為投資行為，正是誤入歧途而不自知，敬請一眾投機賭徒，請盡早自覺自醒，盡早抽離賭海的旋窩，回頭是岸，重身做人。 -
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迷霧中迷失方向
» CKM001 Blog今年以來，全球經濟更勝上年，美國經濟回穩，中國出口回升，中國本年第一季維持雙位數字增長，但可惜今年至今，國內上證指數卻大跌21%，恆指也跌了10%，跌幅比許多發達國股市更大，國內收緊銀根，並連續推出政策打壓地產泡沫，歐洲眾小國出現債務問題，由希臘、葡萄牙、西班牙到匈牙利，出事的國家一浪接一浪，美國就業數據全無起色，投資者看不見明天，資金流出股市，近月，許多在港股當中的優質二、三線股慘遭洗倉，股價跌幅遠比大市為高。 投資者最怕前景不明朗，在迷霧中不知方向，在不確定的情況下，許多人選擇持現金觀望。但長線而言，中國經濟強勁增長的遠景未變，現在恆指2010年估值只是13倍，如果在兩萬二千點樓上搶貨，沒理由現在不加碼，更不可能要沽貨持現金，反手沽空的更是大蠢才。 我一路以來，建議大家以持有大藍籌為主，年頭到現在，這種股票投資組合最多下跌一成多，遠勝那些炒賣消息股與垃圾股的組合，當日被炒上天頂的風頭股已經掉落地上，大家見滿街鮮血，就算沒現金，也可以換馬至一些被洗倉的優質二、三線股。 下月農行將會上市，一眾內銀股與中人壽昨日開始蠢蠢欲動，跟我長線投資的網友們，我相信大家已經入齊貨，五窮六絕七翻身，大家其實可以唔睇個市一、兩個月，到時你會發覺無端端發了達，在股票市場上贏錢好簡單，無買無賣勝過炒出炒入，長揸優質股票勝過投機賭博，「求敗」當然好過「求勝」，呵呵!! -
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最近公司新聞及評論
» CKM001 Blog上月尾中國動向 (3818) 公布，近日於北京舉行 2010 年第四季度訂貨會，會上產品訂單金額持續強勁增長，按年升約 22.9% ，增長率為 2010 年訂貨會之冠，過往第一至第三季訂貨會訂單額增長分別為 16.8% 、 22% 及 22%，呢個消息話比你知，中國動向全年營利已經有保障，小股東們可以坐定定，等收錢。 新聞報導稱，農行將會於下月用A+H股的型式在滬港兩地上市，上市價格還未決定，但據聞農行上市估值可能要調低至1.6倍P/B，略低於工行、建行與中行，農行上市集資金額龐大，如果中央唔托托市，農行集資可能有困難，看來中港兩地股市想再跌都幾難。中人壽(2628)老總楊超話，計劃加強與農業銀行的合作，並有意認購農行發行的A股，國內新股IPO逢上必升，今次好明顯又係中央送大禮給中人壽。 SOHO中國(410)老總潘石屹認為，從中長期發展趨勢來看，決定房地產投資最重要的因素，是城市基礎設施建設是否到位；北京、上海的基礎設施和配套建設無疑是全國最好的。他透露，過去十幾年里，SOHO中國絕大部分的投資都集中在北京，而在上海的投資規模目前還不到該公司的10％。在未來的三、四年裡，SOHO中國將加大對上海的投資，預計有超過一半的資金將投資在上海。目前，公司持有現金逾120億元人民幣。與那些負債累累的內房股相比，持有大量現金的SOHO中國明顯有大優勢，跌市現金是王，現在公司有大把現金，自然有大把平野可以執。 根據聯交所資料顯示，瑞安房地產 (272) 主席羅康瑞於上周二 ( 6 月 1 日 ) 在場外增持該公司 3.1683 億股或 6.31 ％，每股作價 3.409 元，總值逾 10.8 億元，最新持股量增至 56.39 ％，主席大手增持，證明瑞房現價實在抵買。 -
23:02
向財經專家套料
» CKM001 Blog過去，我經常貶稱在傳媒中各位財經專家為「財演」與「財棍」，實在不敬。其實在行內有許多有實力的財經高手，他們真正有能力給你寶貴的投資意見，但可惜大部份人絕少講真話，連自己都不沾手的莊股、窩輪、牛熊證等，都推介給散戶買賣，雖然打份工是為兩餐，但鼓勵股民投機賭博，連累大眾輸錢，實在是損人利己，傷天害理。 坊間的財經專家有大把窿路攞料，買賣股票，自然勝算較高，但可惜他們推介的股票與衍生工具，都是連自己都不會買賣的垃圾，散戶打電話問功課，攞股票號碼做貼士，買賣垃圾，唔輸到喊就有鬼，其實跟那些專家套料好簡單，我教你地幾招必殺技，只要問三條問題: (1) 問專家有否持有這隻股票 (2) 問專家之前什麼價錢入貨 (3) 問專家手上持有股票數量多少 第一條問題話比你聽，原本專家本人都真金白銀下注，就算你跟買輸錢，都有專家陪你，條氣都順少少，第二條問題重要，知道專家入貨價，你可以在其入貨價之下買入偷雞，撈底勝算較高，第三條問題更重要，如果專家用一百幾十萬重注買入一隻股票，就知道隻股票係好野，你跟佢買入都安全一點。下次打電話買財經專家意見，可以問這三條問題，如果佢地肯老實回答，包你有意想不到的收獲，好過經常比佢地老點什麼什麼支持位與阻力位，或是什麼什麼止蝕價與止賺價。 -
23:02
死亡交叉
» CKM001 Blog上星期五，恆指收於19780點，二百五十天與五十天移動平均線分別在20768點與20741點，美國道指上周五大跌323點，今天開市港股難逃大跌，二百五十天線亦會跟隨跌穿五十天線，圖表派稱之為死亡交叉，這是股市步入熊市的終極訊號，如果是圖表派的信徒，會建議完全沽貨離場，是耶? 非耶? 我一早同你地講過，圖表走勢派的預測準確性只是50/50，跟到澳門賭大細的贏面一樣，但從基礎分析的角度看，港股步入熊市的機率更低。 從宏觀方面分析，美股上星期五大跌，主要因為美國公佈的非農就業數據令人失望﹐且匈牙利成為又一個經濟出問題的歐洲國家，投資者又把現況與上世紀1929年大蕭條相比，認為現在股市的上升浪只是熊市反彈，但上世紀那次股災，歐美各國並沒有積極救市，而且各國更實行經濟保護主義，加重關稅，令國際貿易大大減縮，但現今各國在金融海嘯後積極救市，無論是大得不能倒的金融機構，或是面臨破產的歐洲小國，各國政府都全力拯救，全球經濟大方向不是趨向崩潰，而是步進平穩，況且經濟出亂子是歐美各國，跟中國與亞洲大部份國家沒有直接關係，中國經濟增長依然強勁，上市企業繼續賺大錢，在這種情況下，港股出現熊市的機率實在微乎其微，長線投資者應該繼續持有優質股票，有彈藥的網友又可以繼續「撈底」。 -
23:02
尚德太陽能2010年Q1業績
» CKM001 Blog大陸 太陽能電池 生產 巨擘無 錫 尚德 ( Suntech Power Holdings Co. Ltd. )6月3 日在美國股市開盤前發佈 2010 年 Q1 財報新聞稿： 營收 年增 86.3% 至 5.88 億美元 ( 季增 0.8%) ；本業稀釋每單位美國存託股票 (ADS) 盈餘達 0.11 美元 (1 單位 ADS 表彰 普通股 1 股 ) ， 09 年同期為 0.01 美元。根據 Thomson Reuters 統計，分析師平均預估 營收 與每單位 ADS 盈餘將分別達 5.6 億美元與 0.14 美元。 尚德6月 3 日終場下跌 3.91% ，收 9.35 美元，今年以來跌幅達 43.8% 。多數 營收 同樣來自歐洲的大陸 太陽能矽晶圓 、 電池 暨模組製造商 天合光能 ( Trina Solar Ltd. ) 、美國碲化鎘 (cadmium telluride) 薄膜 太陽能電池 模組製造商 First Solar Inc. 則分別上漲 2.82% 、 1.78% ，收 17.52 、 112.96 美元，今年以來跌幅各為 35.1% 、 16.6% 。 展望本季度，尚德預期出貨量季增率將為個位數，毛利率將接近 19% 。尚德並將今年度整體出貨量目標自 1.25 GW( 十億瓦 ) 上修 4% 至 1.3 GW ，年增率達 85% 。 Q1 整體 太陽能電池 產品出貨量年增 182% ，季增 11%( 高於財測 ) 。 Q1 結束時 太陽能電池 與模組產能已達 1.2 GW ， Q2 結束時可望達成 1.4 G W 的目標。 尚德同時表示，由於歐元兌美元 貶值 的因素影響， Q1 整體毛利率達 19.5% ，低於 09 年 Q4 的 23.8% 。該公司 營收 大多來自歐洲。尚德為全球最大矽晶 太陽能電池 模組廠商。 尚德太陽能(STP)公布了本年第一季業績，每股盈利只有US$0.11，比預期為低，毛利率由09年Q1的23.8%跌至本年Q2的19%，主要因為歐羅匯價下跌的匯價損失，近來歐洲金融制度不穩，令歐元疲弱，再加上全球經濟放緩的憂慮令能源價格下跌，太陽能行業暫時無運利，不過太陽能行業長線前景不變，我呢個長線投資人又要繼續捱價。 -
11:29
歷史圖片
» CKM001 Blog以上的歷史圖片，是來自《趙紫陽: 改革歷程》一書，企在趙紫陽後面的人正是溫家寶，如果大家想明白多一點當年的政治環境，此書必看。六四已經是廿年前的事，這廿年內，中國經濟超英趕美，但政治改革卻走回頭路，不過中央已經把六四定性由動亂轉成風波，等老江仙遊，平反六四的日子不遠矣。 人和禽獸其實差別不大，仁義之心， 在普通人中已經失去，只有君子仍然保留下來。 《孟子˙離婁下》 人之所以異於禽獸者幾希，庶民去之，君子存之。 -
23:02
國企與民企
» CKM001 Blog近年來，美國經常指責中國的經濟政策是重商主義(Mercantilism)，重商主義一詞來自16、17世紀的西歐各國，當時西歐各國到海外作殖民侵略，在殖民地廉價進口大量資源，並在本國製造大量工業產品，出口到世界各地，賺取豐厚利潤，重商主義強調積累金銀 貨幣 和 對外貿易 的重要性，以增加財富與資本作為富國興邦之道，政府鼓勵出口和限制進口，並以關稅作保護主義的手段，當年歐美各國在全球各殖民地任意剝削，現在美國佬反指斥中國行重商主義，實在是賊喊捉賊。 中國既無侵略別國，也沒有在世界各地侵佔殖民地，大部份資源都是從外國入口，只是利用人力資源的優勢，以出口去賺取大量外匯，中國為了保護一些重點戰略行業，都利用行政政策扶助國家企業成為行內龍頭，避免外國大企業入侵本國的重點行業，金融業、保險業、銀行業、電訊業等都是好例子，正因為如此，許多重點企業龍頭都是國企或有國家背景的公司，兩保、工行、建行、中移動都是好例子，我們統稱之為國企，國內無論是經濟政策、資源分配或是銀行融資，都向國企傾斜，投資中資企業股，選擇這類公司，實在錯不到那裡。沒有國家背景的上市公司，被稱之為民企，許多優質民企通常與地方政府有着千絲萬縷的關係，其中一定涉及貪污與利益輸送，國美電器(493)的老闆黃光裕被控行賄，令國美上年停牌了幾個月，股價之後亦一沉不起，本星期市場傳新奧燃氣(2688)董事長王玉鎖涉嫌行賄被捕，令股價大插水，這些例子說明了投資民企所潛在的風險，如果你們真的要投資一些你認為優質的民企，請不要傻到下大注做集中投資，如果要買民企，分散下注比較穩陣。 -
23:02
再論集中投資
» CKM001 Blog昨日，我又到巴黎兄那裡討論價值vs增長以及分散與集中投資的問題，其實是兩套不同的投資策略，兩套野可以單一或混合應用，用五毫買一蚊野嘅價值投資法，連阿媽都識，唔識嘅可以返屋企問問阿媽，不贅，分散投資策略出自有效市場假設(efficient market hypothesis)，話分散投資可以減低風險，話明係假設，有點實戰經驗的人都知道假設係假，以邏輯學來講，如果前提假設是錯，結果全盤理論出錯，簡單來講，如果你分散買入的全部是垃圾股，無論你買一百隻或是一千隻，結果都是輸錢收場，如果你買的是優質股，三、五隻已經足夠。 我經常講，長揸優質股票就是投資王道，話要買增長股，又話要集中投資，仲話要死揸唔放，更話複利增長是宇宙間最強大的力量，唔解無論係基金經理或是投資散戶，100個有99個都唔認同? 王即一，沒有二，賺大錢嘅通常係極少數。巴菲特被稱為股神，他在上世紀六十年代買入美國運通，七十年代買入華盛頓郵報，八十年代買入可口可樂，都夠膽在單一公司集中下注到股票投資總值的三、四成，之後在這些優質股票的投資上賺取十倍以上的利潤。本人在零五年開始買入中人壽與平保的股票，在08年也有繼續加碼，現在兩保已經佔了組合的過半市值，組合的主要利潤來自兩保，這就是集中投資的實例。你用分散投資廿隻股票，比你買中一隻10倍股，組合都係賺50%，如果我組合中的兩保之後變成十倍、廿倍股，你話回報是多少倍? 投機賭徒會講，買隻什麼什麼輪或什麼什麼證或什麼什麼細價股可以短線賺一百幾十倍，那我問你夠膽用本金的多少個百分比下注呢? 如果你是投機賭徒，想更上一層樓，一定要識KELLY FORMULA與上世紀PROFESSOR THORP 玩廿一點必勝之法，資深賭徒講輸縮贏谷，就是這個道理，套用於股票投資，贏面大下大注，贏面細下細注，以一般散戶而言，選擇藍籌股下大注，出錯的機會較少，贏面會較大。 -
23:02
股息
» CKM001 Blog對長線投資人而言，股息是長線投資回報重要的一環。大家可能會發覺，今個月開始，將會陸續有股息收，以我的投資組合為例，SOHO中國(410)收9千幾，中移(941)收2千幾，中國動向(3818)收2千幾，收埋收埋，又夠彈藥下多注。 股息是真金白銀派給股東的現金，公司用股息回饋股東，理所當然，能夠年年穩定派息的公司，通常證明公司的確有錢賺，但也經常有例外的例如，我經常見到一些負債累累或營利欠佳的公司，為了托起股價，也會保持派息，例如近月跌得最厲害的內房股板塊的富力地產(2777)與恆大地產(3333)，公司負債已經超過股東權益，要用十厘高息在市場發債集資，但富力與恆大分別還要派每股$0.41與$0.008的股息，一邊比貴息借錢，一邊派股息，經營者根本不懂財務管理，買入這類公司的小股東好自為之。相反，看一下隻中移動(941)，P/E = 11倍，E/P = 9%，派三厘幾股息實在卓卓有餘，還有中國動向(3818)，淨現金幾十億，PE = 16倍，E/P = 6%，派3厘息實在穩健，SOHO中國(410)一樣，淨現金，E/P 10厘派一半，仲有一半供公司繼續發展，瑞房(272)負債三成，派未期息每股$0.12，共5億元，公司未來需要大量資金發展項目，又要向銀行借錢，財政壓力唔細，不過主席英明，出以股代息方案，如果主席個五成幾股權收股，股息又派少兩億幾，還有其他小股東支持啊! 如果好似阿里巴巴(1688)咁搏到盡，全攻型，所有資金用作營運增長，根本就不應該也不會派息。 簡單而言，就看公司的派息政策，已經知道間公司是否有效率地運用公司資金，良股與劣股，黑白分明。 -
23:02
股息
» CKM001 Blog對長線投資人而言，股息是長線投資回報重要的一環。大家可能會發覺，今個月開始，將會陸續有股息收，以我的投資組合為例，SOHO中國(410)收9千幾，中移(941)收2千幾，中國動向(3818)收2千幾，收埋收埋，又夠彈藥下多注。 股息是真金白銀派給股東的現金，公司用股息回饋股東，理所當然，能夠年年穩定派息的公司，通常證明公司的確有錢賺，但也經常有例外的例如，我經常見到一些負債累累或營利欠佳的公司，為了托起股價，也會保持派息，例如近月跌得最厲害的內房股板塊的富力地產(2777)與恆大地產(3333)，公司負債已經超過股東權益，要用十厘高息在市場發債集資，但富力與恆大分別還要派每股$0.41與$0.008的股息，一邊比貴息借錢，一邊派股息，經營者根本不懂財務管理，買入這類公司的小股東好自為之。相反，看一下隻中移動(941)，P/E = 11倍，E/P = 9%，派三厘幾股息實在卓卓有餘，還有中國動向(3818)，淨現金幾十億，PE = 16倍，E/P = 6%，派3厘息實在穩健，SOHO中國(410)一樣，淨現金無負債，E/P 10厘派一半，仲有一半供公司繼續發展，瑞房(272)負債三成，派未期息每股$0.12，共5億元，公司未來需要大量資金發展項目，又要向銀行借錢，財政壓力唔細，不過主席英明，出以股代息方案，如果主席個五成幾股權收股，股息又派少兩億幾，還有其他小股東支持啊! 如果好似阿里巴巴(1688)咁搏到盡，全攻型，所有資金用作營運增長，根本就不應該也不會派息。 簡單而言，就看公司的派息政策，已經知道間公司是否有效率地運用公司資金，良股與劣股，黑白分明。 -
23:01
中細價股投資
» CKM001 Blog昨日，中國國務院批准逐步推進房產稅改革，令國內A股跌超過2%，但港股先急跌，到國內收市後，港股尾市反彈，證明有心人趁壞消息吸貨，其實中央只係話比炒家聽，現在有把上方寶劍拿出來，如果樓價再升，就會人頭落地，中央的目的是希望國內樓價平穩發展，避免樓市泡沫形成，不想再重蹈八十年代日本與現在美國之覆轍，其實內房股只佔國內A股市值7%，只要國內樓市不至崩潰，長遠不會對中國經濟有巨大影響。 在港股投資方面，我通常建議一般散戶投資股票以大藍籌為主，本人的港股投資策略亦如此，這是經驗之談，原因是香港股市風高浪急，波幅巨大，雖然買中細價股的潛在回報可能更高，但買藍籌股相對穩陣，如果有人能夠在香港股票市場以買賣中細價股為主，而又能夠持續跑贏大市，又能夠經歷十年牛熊而不敗，那個必定是一等一的高手，可能中國人社會裡的高人通常都隱姓埋名，不希望公開自己的投資心得，除了一堆欺世盜名的財棍外，我實在找不到可以引用的例子。 上世紀的美國基金經理彼得林奇(Peter Lynch)是投資中細價股的能手，他經常能夠買到一些十倍股(Ten Bagger)，由1977-1990年，他管理的基金由二千萬美元增長至140億美元，每年複利增長29%，是歷史上最出色的基金經理之一，他的幾本著作例如: Beating the Street (1993)與One Up On Wall Street (1989)，大家可能已經睇過，那麼近代有無其他高人以投資中細價股成功的例子? 近十年美國有個印度裔美國佬叫 Mohnish Pabrai，他以模仿巴菲特的投資技巧為名，其投資策略主要是以價值投資法買進不超過十隻的細價股，由1999-2006年，其基金的複利回報達28%，跑贏當時99%的基金，可惜獵犬終於山上喪，到2008年金融海嘯，其基金市值也大跌超過六成，不過上年的投資回報又再倍翻，投資細價股的風險由此可見，不過高手的心得亦值得大家參考，他有兩本著作: Mosaic. Perspectives on Investing(2006) 與 The Dhandho Investor(2007)，大家可以一看。 -
23:02
熊市重來?
» CKM001 Blog今個月，恆指跌穿250天移動平均線，國內繼續打壓樓市，國內A股各指數跌到一年新低，技術走勢派話比你聽現在已經步入熊市，上星期，朝鮮半島政治危機惡化，上星期五 惠譽調低西班牙的主權評級，令美國道指跌了百多點，幾位未日博士又出來開壇作法，恆指睇萬二，道指睇八千，中國樓市泡沫爆破，歐洲陷入長期經濟衰退，世界經濟步入蕭條，天要塌下來，世界未日將至。 可惜，無論是圖表走勢派，或是熊人專家，或是未日博士，也不能夠阻止地球轉動，一般人照常生活，日月星辰照樣高掛在天空，人類繼續繁衍，文明繼續進步，陰霾始終消散，明天將會更好。 中央與主權基金宣布支持歐元資產，週末，溫家寶在南韓派定心丸，美國國會討論拯救歐洲銀行的方案，又推出第二輪救市計劃，美國繼續維持近零息，歐美日各國繼續實行量化寛鬆貨幣政策，在未來發達國低增長的預期下，高增長的中國與其股票市場更覺吸引，圖表派認為恆指持續在250天線之下是熊市來臨，又會再次出錯，長線投資人又再利用圖表與技術分析的缺憾買便宜貨，並等待下次升市大賺一筆。 -
23:02
股票投資組合的防守性
» CKM001 Blog最近，有新興市場之父稱號的麥樸思(Mark Mobius)公開發表增持新興市場股票的言論，他認為現水平新興市場與中國股市的估值開始吸引，而且未來新興市場國經濟增長動力十足，現在股市回調只是牛市中的調整，不是熊市重臨，我亦在本網誌與iPhone分別發表文章，叫大家低位買貨，投機賭徒紛紛減持或止蝕離場，長線投資人繼續在低位吸納便宜的優質股，有人辭官歸古里，有人漏夜趕科場。贏錢之時也文也武，輸錢之時不敢見人，正是典型賭徒心態，相反，理性的長線投資者應該在大市回調之時檢討自己投資組合的防守性，確保自己持有的股票根基穩固，到市場情緒好轉，牛市回復升浪，手上優質股票自然跑贏大市。 上表是本人投資組合截至昨日的表現，與在本年3月17日的投資組合回報相比: [hk.myblog.yahoo.com] 恆指由3月17日的21385點，下跌到昨日的19431點，下跌幅度是9.1%，我投資組合的帳面值也跌了12%，以一個增長股投資組合來講，實屬合理，我經常教你們，散戶的股票組合應該以大藍籌為主，我組合內的兩保已經佔了超過五成的市值，今次跌市證明，保險孖寶的防守性極強，如果像那些投機賭徒那樣，投資組合全是當炒的二、三線股、垃圾股與衍生工具，再加上做孖剪以及借貸投資，今次呢個輕微跌市已經令他們輸乾輸淨，連老本都輸掉，再不要奢望什麼什麼跑贏大市與發達致富，不敗先能夠長勝，道理簡單，投資與做人一樣，如果想成就大業，徹忌好高鶩遠，急於求成。 《論語 ‧ 子路篇》 子曰 : 「無欲速，無見小利。 欲速則不達，見小利則大事不成。 」
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Last updated: Sat 04 Sep 2010 05:12:21 AM CDT
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